主要消费产业行业研究：客流恢复良好关注预期波动-230219（18页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130511030026 投资建议 客流恢复良好，助力消费复苏。2022 年底的防疫政策优化有效缓解了场景缺失对消费的影响，从微观数据上看客流已得到明显恢复，不再形成复苏的制约。一线城市平均拥堵指数本周录得 1.8，达到疫情前水平。全国主要城市日均客运量接近 7000 万人次，为 2020 年以来最高值。尽管近期中疾控报告国内首次本土检出 XBB.1.5，但目前风险相对可控，有待观察。北向资金退潮，板块分化显著。年初至今北向资金历史性大幅流入启动了春季躁动行情，乐观预期下周度资金净流入不断创新高，但年后开始北向资金开始退潮，2023 年 Week5/6/7

2、北向资金流入大消费板块总额为73.1/15.8/49.1 亿元，较 1 月下滑明显。行业间分化也较为显著，食品饮料、传媒、轻工始终得到看好，其他行业则转为净流出，北向资金流动对年初至今的板块涨跌幅也有较强解释力，数据真空期资金预期主导行情。预期主导行情，关注情绪波动。本周消费板块市场波动较大，周四开始出现明显回调，主因仍是复苏尚未得到验证前的预期波动，且 22 年底至今修复行情涨幅已较为可观，3 月密集将是重要窗口期。短期建议关注市场波动风险，长期行业配置上优选业绩韧性强、估值合理的：1）白酒；2）家电；3）化妆品。行情回顾 涨跌幅：上周各行业多数下跌，传媒、食品饮料、社会服务和商贸零售板块跌

3、幅居前。成交额：大消费行业整体日均成交额 1780.9 亿元，周环比上升 19.5%，占 A 股整体日均成交额的 18.0%。交易动态 A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-259.0 亿元；股东增持-64.4 亿元;新发基金+104.1 亿元;融资资金+104.3 亿元;陆港通资金+44.4 亿元。主力资金流动：上周各行业大部分呈现主力资金净流出状态，传媒、农林牧渔、轻工制造板块主力资金净流出金额居前。汤姆猫（传媒）、人民网（传媒）、贵州茅台（食品饮料）主力资金净流入金额居前。北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、传媒、商贸零售净流入额居前。珀莱雅（美容护理）、山西汾酒（

4、食品饮料）、安井食品（食品饮料）北向资金净流入金额居前。南向资金流动：上周社会服务、食品饮料、轻工制造行业南向资金净流入额居前。美团-W（社会服务）、青岛啤酒股份（食品饮料）、同道猎聘（社会服务）南向资金净流入金额居前。市场情绪：融资交易占比 7.9%（上期为 7.6%）；沪市换手率 0.7%（上期为 0.6%），深市换手率 2.1%（上期为2.1%）。基金仓位：偏股混合型基金估算仓位 80.9%（上周 79.4%），灵活配置型基金估算仓位 64.8%（上周 62.7%）热点题材：医药电商、饮料制造精选、白酒、航空运输精选、医美。风险提示 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。敬请

5、参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1、市场观点：客流恢复良好，关注预期波动.4 2、行情回顾.5 2.1、板块涨跌幅.5 2.2、板块成交额.5 3、板块估值.6 3.1、A 股大盘估值.6 3.2、大消费行业估值.8 4、资金流动.8 4.1、A 股流动性跟踪.8 4.2、主力资金流动.9 4.3、南北向资金流动.9 4.3.1、北向资金.9 4.3.2、南向资金.11 5、交易动态.13 5.1、市场情绪.13 5.2、热点题材.14 5.3、异动个股.14 5.3.1、连续上涨.14 5.3.2、短线强势.14 5.3.3、短线突破.15 6、风险提示.16 图表目录图表目录

6、图表 1：一线城市拥堵指数.4 图表 2：29 城地铁客运量：MA10（万人次）.4 图表 3：北向资金周度净买入（亿元）.4 图表 4：北向资金消费行业周度净流入（亿元）.4 图表 5：A 股大盘涨跌幅（%）.5 图表 6：主要消费指数涨跌幅（%）.5 图表 7：A 股大消费一级行业涨跌幅（%）.5 图表 8：A 股成交额统计（亿元，%）.6 图表 9：A 股大消费一级行业成交额统计（亿元，%）.6 XXnUvYiWuXcZxPuM8OcM9PtRqQpNpMjMpPnPfQpNmM7NmMwONZmQrPvPqRsQ 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表 10：Wind 全 A 指数 PE