通信：AI仍是近期重点投资主线-260301（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 AI 仍是近期重点投资主线 通信 1 1、两会两会 AIAI 政策信号政策信号+2026GTC+2026GTC 催化，催化，AIAI 仍是近期重点仍是近期重点投资主线投资主线 （1 1）20262026 两会两会 AIAI 政策重磅信号：首提“智能经济新形态”政策重磅信号：首提“智能经济新形态”+“+“算电协同”新基建，催化国产算电协同”新基建，催化国产 AIAI 与电力融合赛道与电力融合赛道 我们认为，当前我国大模型能力不断增强，在电力基础设施优势下，以 openclaw 等系列应用催化 token 需求量暴增，AI 应用有望加速落地。两会政策信号强烈

2、利好科技自立自强，预计催化 AI相关产业链，相关受益标的主要包括半导体：中芯国际、寒武纪、海光信息、华为昇腾系列拓维信息、神州数码等；交换机及芯片：中兴通讯、紫光股份、盛科通信等。同时，算力底层需要电力持续补充，近期的大模型能力跃迁是低价 token 的需求暴涨，本质也是国内电力成本优势带来的。相关受益标的主要包括电网配电侧升级与智能调度：国电南瑞、四方股份、国能日新、威胜信息等；算电一体化设备 HVDC 电源：中恒电气、科华数据等。（2 2）NVIDIA GTC 2026NVIDIA GTC 2026 前瞻：前瞻：LPXLPX 推理架构推理架构+CPO+CPO 光互联双轮驱光互联双轮驱动，动

3、，PCB/PCB/液冷液冷+光模块产业链迎重大催化光模块产业链迎重大催化 其一，推理架构 LPX 拉动 PCB 和液冷版块机遇，相关受益标的包括英维克、申菱环境等；其二，CPO/NPO 在 Scale Up 互联有望引入，预计将提升光互联相关市场空间，同时可插拔在目前仍可见订单及需求仍将稳步提升，光模块相关厂商相关业绩仍将快速增长，相关受益标的包括新易盛、中际旭创、天孚通信、源杰科技、德科立等。2 2、当前观点当前观点 当前时点，外部地缘政治风险加大，市场风险偏好降低，可能当前时点，外部地缘政治风险加大，市场风险偏好降低，可能影响短期市场波动，考虑近期两会即将结束以及下周的影响短期市场波动，考

4、虑近期两会即将结束以及下周的 GTCGTC 大大会召开，会召开，AIAI 仍是近段时间重点投资主线，我们预计市场仍将仍是近段时间重点投资主线，我们预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置。保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置。我们认为目前我们认为目前 AIAI 发展阶段仍处于发展阶段仍处于 Scale upScale up 和和 Scale outScale out 的关的关键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，我们认为键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，我们认为应用发展对于应用发展对于 tokentoken 需求量仍在加速增加，相关底层算力基建需求量仍在加速增加，相

5、关底层算力基建仍然还在扩张期。仍坚定看好仍然还在扩张期。仍坚定看好 Scale upScale up 的柜内光升级，电的柜内光升级，电源、液冷等产业领域向国产厂商升级替代机遇，国产算力包括源、液冷等产业领域向国产厂商升级替代机遇，国产算力包括芯片、交换机、服务器等需求放量，以及芯片、交换机、服务器等需求放量，以及 CSPCSP 厂商资本开支加厂商资本开支加速带来的算力租赁和速带来的算力租赁和 AIDCAIDC 相关市场机遇。相关市场机遇。此外，两会催化持续推荐关注商业航天领域，重点推荐低轨卫此外，两会催化持续推荐关注商业航天领域，重点推荐低轨卫星相关的各组件及芯片供应商。星相关的各组件及芯片供

6、应商。3 3、风险提示风险提示 地缘政治冲突不确定性影响；相关技术及应用进展不及预期；相关政策推进不及预期；系统性风险。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：马军分析师：马军 邮箱： SAC NO：S1120523090003 联系电话：分析师：柳珏廷分析师：柳珏廷 邮箱： SAC NO：S1120520040002 联系电话：-21%0%21%43%64%85%2025/022025/052025/082025/112026/02通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 Table_Date 2026 年 03 月 01 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部