食品饮料行业海外经验镜鉴与量化测算：糖税风起软饮行业影响几何？-260312（10页）.pdf

1、评级：增持（维持）糖税风起，软饮行业影响几何？海外经验镜鉴与量化测算含糖饮料税的定义、全球征收现状含糖饮料税(SSB)是针对苏打水、运动饮料、果汁饮料等含糖饮品开征的消费税销售税，核心目的是抑制高糖消费、引导健康消费。据世卫组织2025年全球含糖饮料税使用情况报告，截至2024年7月全球已有至少116个国家落地该税种。全球范围内糖税征税口径主要分三类，其中仅针对含糖饮料征税的窄口径为当前主流，多数国家在生产环节征收含糖饮料消费税，征税方式主要分为3种：基于价格计征（从价计征），基于体积、酒精含量征收（从量计征)，两种类型相结合的复合计税。从征收效果看，海外国家含糖饮料税税征收后，含糖饮料销售量

2、有所下降，部分国家无糖饮料销量增长，且倒逼龙头通过自我革命，通过改良配方等方式减少负面冲击。相关报告周专题：糖税风起，软饮行业潜在影响几何？引言复盘近年财税体制改革进程，消费税改革持续向“调节消费行为、引导健康消费”方向深化，叠加全球控糖政策浪潮，国内糖税（主要针对含糖饮料）的政策讨论与落地预期持续升温，相关政策“吹风”频现。从外部环境看，目前全球已有超116个国家和地区落地含糖饮料税，马来西亚、英国等主要经济体近期进一步上调税率，形成政策传导效应；从国内政策导向看，中国食物与营养发展纲要（2025一2030)明确提出居民控糖核心目标（到2030年，人均每日添加糖摄入量从当前约30g降至不超过

3、15g），为糖税出台提供一定政策支撑。我们认为，糖税落地节奏预计遵循稳字当头、循序渐进原则，短期全面落地与大幅提率概率较低，更可能是平稳推进。若开征含糖饮料税，将抬升行业成本中枢，或加速行业格局优化与集中度提升：具备强品牌力、高利润率、完善低糖无糖产品矩阵及供应链优势的龙头企业，可通过成本转嫁、产品结构升级对冲税负压力；而品牌力薄弱、盈利水平偏低、研发与创新能力不足的长尾中小企业，或难以消化征税带来的成本冲击，面临份额收缩与出清压力；同时，政策倒逼下，行业低糖、无糖产品迭代速度将加快，代糖产业链有望迎来结构性机遇。(divcenter)图表1：金融时报称中国正考虑对肥宅快乐水征税(/divce

4、nter)含糖饮料税的定义、全球征收现状含糖饮料税是指对含糖饮料（Sugar-SweetenedBeverages，SSB），包括苏打水、运动饮料、能量饮料、果汁饮料、混合榨汁饮料、甜茶和其他含糖饮料开征的消费税或者销售税，目的在于抑制或减少含糖饮料消费从而促进健康消费。2016年，世卫组织在针对非传染性疾病的政策建议中增加了含糖饮料税，并将其确定为解决儿童肥胖问题的若干优先性政策措施之一。根据世卫组织最新发布的2025年全球含糖饮料税使用情况报告，截至2024年7月，至少有116个国家对含糖饮料征收消费税。但多数国家只对含糖碳酸饮料、能量饮料和运动饮料以及含糖非碳酸饮料（如柠檬水）征收消费税

5、，而未对含游离糖的100%果汁、含糖即饮茶/咖啡、含糖乳制品饮料（含植物基奶制品替代品）征税。目前在全球范围内，糖税的征税范围大致可分为三种口径：1）窄口径：仅对含糖饮料征税，是目前全球主流的模式；2）中口径：对含糖饮料和添加了人工甜味剂的饮料征税，如美国费城；3）宽口径：对全部含糖饮料、人工甜味剂饮料和其他饮料征税，即对所有非酒精饮料征税。从国际特种消费税征收环节看，多数国家在生产环节征收含糖饮料消费税,多采用从量计征方式。目前全球范围对酒精饮料的征税方式主要分为3种：基于价格计征（从价计征)，基于体积、酒精含量征收（从量计征)，两种类型相结合的复合计税。海外糖税征收后影响几何？从征收效果看

6、，海外国家含糖饮料税税征收后，含糖饮料销售量有所下降，部分国家无糖饮料销量增长，且倒逼龙头通过自我革命，通过改良配方等方式减少负面冲击。替代视角：海外代糖行业发展现状如何？从海外经验来看，含糖饮料税通过“价格杠杆”和“配方倒逼”机制，进而影响饮料行业的成本结构与研发战略，加速了代糖在软饮料领域的渗透与应用。在糖税政策与健康消费趋势的双重驱动下，传统人工甜味剂（如阿斯巴甜）因安全争议在高端市场逐渐退潮，以甜菊糖和罗汉果甜苷为代表的天然高倍甜味剂凭借技术改良（去苦味）不断发展，兼具蔗糖口感与零热量特性的阿洛酮糖作为新兴“超级代糖”快速崛起。(divcente