【华鑫证券】基础化工行业研究：国际柴油、燃料油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向-260310（33页）.pdf

1、国际柴油、燃料油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向推荐(维持)投资要点相关研究国际柴油、燃料油等涨幅居前，金属硅、原盐等跌幅较大本周涨幅较大的产品：国际柴油（新加坡，66.38%），燃料油（新加坡高硫180cst，38.73%），国际汽油（新加坡，35.73%），液氯（华东地区，28.83%），国际石脑油（新加坡，27.15%），苯酚（华东地区，22.83%），二氯甲烷（华东地区，21.18%），LDPE（余姚市场2102TN26，20.00%），纯苯（FOB韩国，19.80%），乙烯（东南亚CFR，19.71%）。本周跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%mathrmm

2、in，-11.63%），电池级碳酸锂（新疆99.5%mathrmmin，-11.49%），烟台万华（挂牌纯MDI，-8.33%），纯吡啶（华东地区，-4.35%），电石（华东地区，-3.70%），硫磺（CFR中国合同价，-2.29%），合成氨（安徽昊源，-2.02%），氟化铝（河南地区，-1.62%），原盐（山东地区海盐，-1.23%），金属硅（云南金属硅3303，-0.98%）。本周观点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价快速上行，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向截至2026-03-06收盘，布伦特原油价格为92.69美元/桶，相较上周+27.88%；WTI原油价格为90.90美元/桶，相较上周

3、+35.63%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，原油方面我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油、中国海油等。化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：国际柴油上涨66.38%，燃料油上涨38.73%，国际汽油上涨35.73%，液氯上涨28.83%等，但仍有不少产品价格下跌，其中金属硅跌幅-0.98%，原盐跌幅-1.23%，氟化铝跌幅-1.62%，合成氨跌幅-2.02%。化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。近期欧洲的SAF价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的

4、逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。1、化工行业投资建议(divcenter)图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)(/divcenter)本周涨幅较大的产品：国际柴油（新加坡，66.38%），燃料油（新加坡高硫180cst，38.73%），国际汽油（新加坡，35.73%），液氯（华东地区，28.83%），国际石脑油（新加坡，27.15%），苯酚（华东地区，22.83%），二氯甲烷（

5、华东地区，21.18%），LDPE（余姚市场2102TN26，20.00%），纯苯（FOB韩国，19.80%），乙烯（东南亚CFR，19.71%）。本周跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%mathrmmin，-11.63%），电池级碳酸锂（新疆99.5%mathrmmin，-11.49%），烟台万华（挂牌纯MDI，-8.33%），纯吡啶（华东地区，-4.35%），电石（华东地区，-3.70%），硫磺（CFR中国合同价，-2.29%），合成氨（安徽昊源，-2.02%），氟化铝（河南地区，-1.62%），原盐（山东地区海盐，-1.23%），金属硅（云南金属硅3303，-0.98%）。本周观

6、点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价快速上行，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向截至2026-03-06收盘，布伦特原油价格为92.69美元/桶，相较上周+27.88%；WTI原油价格为90.90美元/桶，相较上周+35.63%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，原油方面我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油、中国海油等。66.38%，燃料油上涨38.73%，国际汽油上涨35.73%，液氯上涨28.83%等，但仍有不少产品价格下跌，其中金属硅跌幅-0.98%，原盐跌幅-1.23%，氟化铝跌幅-1.62%，合成氨跌幅-2.02%。化工方面配置思路：超越中