港股市场速览：业绩预期激变现金流策略逆市上行-260308-三个皮匠报告

1、港股市场速览业绩预期激变，现金流策略逆市上行核心观点股价表现：市场显著回撤，现金流策略逆市上行本周，恒生指数-3.3%（上周+0.8%），恒生综指-3.8%（上周+0.4%）。风格方面，大盘（恒生大型股-3.6%）小盘（恒生小型股-4.0%）中盘（恒生中型股-4.6%）。主要概念指数均有所下跌。下跌幅度较大的主要有恒生消费(-4.8%）。国信海外选股策略组合多数下跌。上涨的主要有自由现金流30（(+0.4%)；下跌的主要有ROE策略全天候型(-2.9%)）。4个行业上涨，26个行业下跌。上涨的主要有：石油石化(+5.1%)）、煤炭(+2.6%)、建筑(+2.6%)）、电力及公用事业（(+0.5

2、%）；下跌的主要有：计算机(-7.8%）、商贸零售(-7.4%）、电子(-6.3%）、钢铁(-6.0%)、建材(-5.8%）。估值水平：整体有所回落，高股息估值上行本周，恒生指数估值(动态预期12个月正数市盈率，后同)-1.1%至11.2times恒生综指估值-2.1%至11.2x。主要概念指数估值普遍下降。上升幅度较大的主要有恒生高股息（+2.0%至7.7times）；下降幅度较大的主要有恒生生物科技（(-4.8%至24.5times）。国信海外选股策略组合估值普遍下降。上升幅度较大的主要有ROE策略全天候型（+16.9%至11.4times）；下降幅度较大的主要有ROE策略进攻型(-4.3

3、%至11.9times）。5个行业估值上升，23个行业估值下降，1个基本持平。估值上升的主要有：综合金融（(+33.5%)）、石油石化(+3.3%)）、煤炭(+0.7%)）、电力设备及新能源(+0.3%)）、通信(+0.3%)）；估值下降的主要有：商贸零售(-8.5%）、计算机(-7.7%）、建材(-7.3%）、机械(-6.8%)）、有色金属(-6.4%)。业绩预期：整体显著下修，能源板块强势恒生综指EPS较上周-1.0%（上周+1.3%）。主要概念指数EPS预期多数下修。上修幅度较大的主要有恒生消费(+0.1%)；下修幅度较大的主要有恒生高股息(-2.2%)）。国信海外选股策略组合EPS预期

4、分化。上修的主要有ROE策略进攻型(+2.6%）；下修幅度较大的主要有ROE策略全天候型(-16.9%)）。15个行业EPS上修，12个行业EPS下修，2个基本持平。上修的主要有：建筑(+4.9%）、煤炭(+1.9%)、石油石化(+1.7%)、建材(+1.6%)、机械(+1.4%)；下修的主要有：综合金融（-27.4%）、电子(-3.4%）、国防军工(-2.2%)）、电力设备及新能源(-2.0%）、基础化工(-1.1%)：风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。行业研究海外市场专题优于大市维持相关研究报告全球市场表现二、中观表现汇总2.1投资收益2.2估值水平2.3盈利和股息旧版：港股通成分股数据跟踪1涨跌幅2量价指标3业绩预期4收益率归因5资金流向(divcenter)图18：港股通净买入(人民币)(/divcenter)(divcenter)图19：港股通净买入(港币)(/divcenter)

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