汽车和汽车零部件行业观点更新：财报季聚焦业绩兑现关注AI缺电驱动的内燃机产业链-260310（2页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 10 日 行业研究行业研究 财报季聚焦业绩兑现财报季聚焦业绩兑现，关注关注 AIAI 缺电驱动的内燃机产业链缺电驱动的内燃机产业链 汽车和汽车零部件行业观点更新 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 1 1-2 2 月月车市表现疲软车市表现疲软：1 月国内乘用车零售销量同比-13.9%/环比-31.7%至 154.4万辆，批发销量同比-6.2%/环比-29.3%至 197.3 万辆；新能源车零售销量同比-20.0%/环比-55.4%至 59.6 万辆（新能源渗透率 38.6%），批发销量同比-3.3%/环比-44.7%至 86.4

2、 万辆（新能源渗透率 43.8%）。2 月各家车企陆续公布销量数据；其中，比亚迪同比-41.1%/环比-9.5%至 19.0 万辆、吉利同比+0.6%/环比-23.7%至 20.6 万辆、理想同比+0.6%/环比-4.5%至 2.6 万辆、小鹏同比-49.9%/环比-23.8%至 1.5 万辆、蔚来同比+57.6%/环比-23.5%至 2.1 万辆。消费提振消费提振+产业升级产业升级仍为汽车产业仍为汽车产业核心导向核心导向：2026 年政府工作报告延续以消费提振+产业升级为核心导向，我们预计 1）2026 年汽车总量或仍靠政策驱动；2）汽车产业智能化（智驾、人形机器人）充分符合国家对于新质生产

3、力的发展定调。全产业链全产业链 BetaBeta 承压承压：我们判断，近期乘用车承压主要在于春节+政策退坡导致的 1-2 月销量回落、以及年初至今的存储芯片+电池+铝铜等原材料成本上涨导致的毛利率承压。我们预计今年或仍不排除存在以价换量的可能，短期重点关注各家车企定价策略、3 月份订单+4 月份车展、以及财报的兑现情况。高阶智驾或迎商业化拐点，人形高阶智驾或迎商业化拐点，人形机器人仍待事件催化：机器人仍待事件催化：智驾：智驾：1）预计智驾或已成为乘用车配置竞争的方式之一，持续看好 L2+渗透率抬升带动的相关零部件配套出货量增加的机会；2）2026 年 L3 及以上级别自动驾驶商业化落地或加速，

4、看好脱手脱眼检测+提示、组合驾驶辅助数据记录系统（DSSCDA）增量部件放量机会、预计相关检测机构也有望受益；3）关注 L4 级无人矿卡、无人物流车在商用场景的应用。人形机器人：人形机器人：宇树等惊艳亮相春晚，特斯拉、小鹏指引将于2026 年实现量产；我们预计人形机器人仍为 2026 年重要投资主线，短期仍待特斯拉 V3 发布催化，关注国产链、国产 AI 芯片+算法迭代、以及新技术突破。AIAI 缺电或带动内燃机产业链投资机会：缺电或带动内燃机产业链投资机会：AI 算电协同驱动发电量需求大幅抬升，鉴于供需+基础设施迭代错配、叠加传统电源退役+风电等新能源不稳定输出等问题，预计燃气轮机/内燃机、

5、SOFC 燃料电池等存在相应放量的机会；其中，内燃机具备产能充足+交付快等特点，看好 AI 缺电驱动的内燃机产业链机会。财报季聚焦业绩兑现财报季聚焦业绩兑现，关注关注 AIAI 缺电缺电主题投资主题投资：整车：整车：推荐吉利汽车、蔚来，建议关注特斯拉、小鹏汽车。零部件：零部件：1 1）大白马龙）大白马龙头头+海外扩张海外扩张+业绩兑现业绩兑现/高分高分红：红：推荐福耀玻璃；2 2）人形机器人：）人形机器人：推荐拓普集团、双林股份，建议关注均胜电子、斯菱股份、美湖股份。3 3）内燃机产业链：）内燃机产业链：建议关注潍柴动力、银轮股份、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科等。风险提示：风险提示：

6、政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。重点公司盈利预测与估值表重点公司盈利预测与估值表 证券代码证券代码 公司名称公司名称 股价股价 （市场货币市场货币）EPSEPS（财报货币财报货币）PEPE（X X）投资评级投资评级 24A24A 25E25E 26E26E 24A24A 25E25E 26E26E TSLA.O 特斯拉 398.68 2.42 1.66 1.57 165 240 254 增持 NIO.N 蔚来 4.94-9.92-5.60 0.12 NA NA 284 买入 XPEV.N 小鹏汽车 18.45-2.93-0.46 0.01 NA NA NA 买入 01