机床行业报告：数控、国产化率提高机床行业持续向好-230215（61页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_MainInfo Table_Title0 2023.02.15 数控数控、国产化率提高、国产化率提高，机床行业持续向好，机床行业持续向好 机床行业报告机床行业报告 徐乔威徐乔威(分析师分析师)曾大鹏曾大鹏(研究助理研究助理)021-38676779 0755-23976738 证书编号 S0880521020003 S0880121120056 本报告导读：本报告导读：机床是现代工业发展的重要基石，机床是现代工业发展的重要基石，国内机床数控率、高端机床自产率低，机床行业进国内机床数控率、高端机床自产率低，机床行业进

2、入入 10 年的迭代周期，叠加疫情后自动化上行周期，机床行业有望深度受益。年的迭代周期，叠加疫情后自动化上行周期，机床行业有望深度受益。摘要：摘要：Table_Summary0 投资投资要点要点：数控化率提升数控化率提升+国产替代将为国产机床国产替代将为国产机床带来带来长期长期增长增长空空间。间。23 年 1 月企业信贷端加速延续，单月新增企业中长期贷款 35000亿元/同比+66.7%/环比+189.0%，创历史同期新高。本轮企业信贷好转加速制造业产能投放，国内高端数控机床需求有望高增。资本端建议关注国内数控机床研发技术突破及国产替代进度。维持对机床行业的增持评级 推荐标的：推荐标的：1）持

3、续布局数控系统及五轴机床研发的数控机床头部企业纽威数控、海天精工、科德数控。2）传统机床行业龙头，近年业绩逐步改善的创世纪、秦川机床；3）布局了工业机器人及机床领域，发挥协同效应的华中数控、拓斯达；4）推动智能制造一体化的国盛智科；5）深耕数控机床技术研发的浙海德曼。机床市场规模较大，长期看数控化率提升机床市场规模较大，长期看数控化率提升+国产替代国产替代，中期看机床十，中期看机床十年周期，短期看通用自动化复苏年周期，短期看通用自动化复苏。1）2022 年金属加工机床行业规模为 1825 亿元/-1.2%，2001-2020 年机床产量数控化率从 6.85%提升到43.19%，而发达国家数控化

4、率在 80%以上，国内仍有较大提升空间。2018 年高中低端机床国产化率分别为 6%、65%、80%，以五轴机床为主的高端机床国产化率较低，工业母机作为工业体系的基石，国产替代至关重要。2）机床使用寿命为 10 年，2011-2014 年机床销量处于高位，2014-2019 年进入下行期，预计 2019-2024 年将进入上行期；且从更新周期看，2011-2014 年的机床销量有望在 2021-2024 年迎来更新换代。3）通用自动化有望开启新一轮上升周期，企业中长期贷款走高释放复苏信号。根据历史规律，制造业完整周期约 3.5-4 年，预计行业下行周期拐点将至。中国机床中国机床行业分散，国内行

5、业分散，国内厂家厂家积极研发积极研发缩小与国际品牌的技术差距。缩小与国际品牌的技术差距。我国机床行业大而不强，整体竞争格局较为分散。但随着国产龙头品牌地不断发展，技术快速迭代，已经在机床核心零部件如数控系统、传动系统、刀具等方面取得突破。2021 年国内五轴机床市场空间约80 亿元，2025 年有望达到 124.4 亿元。五轴机床国产化率预计不足20%，未来仍有很大的提升空间。风险提示：风险提示：宏观经济复苏不及预期、核心零部件进口受阻、原材料价格波动。Table_Invest 评级：评级：增持增持 上次评级：增持 重点覆盖公司列表 Table_Company 代码代码 公司名称公司名称 评级

6、评级 000837 秦川机床 增持 300083 创世纪 增持 300161 华中数控 增持 300607 拓斯达 增持 688305 科德数控 增持 688577 浙海德曼 增持 601882 海天精工 增持 688558 国盛智科 增持 688697 纽威数控 增持 行业更新行业更新 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 机床机床 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 42 目目 录录 1.机床：现代工业发展的重要基石.3 1.1.机床是制造机器的机器，在制造业中发挥重要作用.3 1.2.机床应用广泛，金属切削机床是主要应用机型.5 1.3.中国