家电行业周报：AWE（家电及消费电子博览会）下周开幕关注行业新趋势及估值逻辑变化-260308（14页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 AWE（家电及消费电子博览会家电及消费电子博览会）下周开幕，关注行业下周开幕，关注行业新趋势及新趋势及估值逻辑变化估值逻辑变化 相关研究：相关研究：1.以旧换新政策加力，春节消费潜能持续释放 2026.3.2 2.2025年地产配套家电市场下滑，2026年或有低基数效应 2026.2.24 3.新国补落地首月成效显著 2026.2.9 行业评级：行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益-2.2%-4.8%-12.8%绝对收益-3.2%-1.5%5.4%注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：分析师：

2、张弛 证书编号：证书编号：S0500525110001 Tel：17621838100 Email： 分析师分析师：李育文 证书编号：证书编号：S0500523060001 Tel：021-50295328 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：核心要点：3 3 月月 2 2 日日-3 3 月月 6 6 日日，家电行业家电行业下跌下跌 3 3%，照明设备照明设备等等子行业领涨子行业领涨 3 月 2 日-3 月 6 日，家电行业涨跌幅为-3.00%，在申万同行业中排名第 21，同期沪深 300 指数涨跌幅为-1.07%。家电行业中：照明设备（+2.

3、34%）、空调（-1.97%）、厨房电器（-2.49%）三个子行业在本行业涨幅靠前。3 月2 日-3 月 6 日，家用电器行业涨幅榜前五名分别为：民爆光电（+13.43%）、勤上股份（+12.58%）、立达信（+8.27%）、莱克电气（+7.88%）、奥普科技（+6.71%）。估值历史低位，具备上涨空间估值历史低位，具备上涨空间 据 ifind 统计的 PE-ttm（整体法，剔除负值）口径，截至 3 月 6 日，家用电器行业的市盈率为 14.87 倍，在 31 个申万行业中排名第 28 位。同期沪深300 指数市盈率为 13.50 倍。家用电器行业市盈率的分位数为 25.4%，在31 个申万行

4、业中排名第 28 位，同期沪深 300 指数市盈率分位数为 84.2%。在当前市场估值水位较高的背景下，家电行业较低的估值分位数具备投资性价比。AWEAWE 下周下周开幕开幕，关注关注行业发展新趋势行业发展新趋势及估值及估值逻辑逻辑变化变化 AWE 是是观察观察中国中国“以旧换新以旧换新”政策效果的政策效果的重要重要窗口窗口。家电及消费电子博览会（AWE 2026）将于 3 月 12 日-15 日（周四至周日）举办。AWE 是亚洲最大的家电与消费电子展，聚焦智能家居、AI 家电、绿色低碳技术等主题。AWE 是观察中国消费市场“以旧换新”政策效果的窗口2025 年家电以旧换新补贴 3000 亿元

5、，2026 年若按照预期扩容至 5000 亿元，企业新品发布意愿将更强。本次展会核心趋势本次展会核心趋势：一是“AI 家电”空调、冰箱、洗衣机搭载端侧大模型，实现语音控制、能耗优化、故障预测；二是“场景化”从单品智能转向全屋智能解决方案，华为鸿蒙、海尔三翼鸟、美的美居的生态竞争；三是“出海”中国企业针对东南亚、中东市场的定制化产品（如耐高温空调、大容量冰箱）。此外，砺算科技的产品发售会（3 月 12 日）是一大亮点国产 GPU 首次在家电场景（8K 电视、智能座舱）落地，验证“AI芯片国产化”进度。可能带来的催化：可能带来的催化：1.Ai 家电有望提振估值家电有望提振估值：如搭载 Ai 技术的

6、空调、冰箱、洗衣机等，可能带来白电板块整体估值修复，市场定价从周期股转向科技股定价，提升 PE 估值中枢。2.以旧换新政策以旧换新政策若若加码加码，将直接刺激销售预期，将直接刺激销售预期，厨电、小家电等板块有较大弹性厨电、小家电等板块有较大弹性。投资建议投资建议 结论结论：维持家电板块：维持家电板块“增持增持”评级。评级。当前处于“前低后高”的修复路径：内需国补进入平稳期、边际效应递减，但仍托底更新需求；外需在渠道去库与高基数消化后，预计自 2026Q2 起低基数窗口边际改善，新兴市场渗透与品牌出海提供中期增量；铜铝上行引发成本压力，但龙头通过顺价、结证券研究报告证券研究报告 2022026