医药生物-中药行业周报：两会看中医药：传承为根创新为魂结合为径-260308（12页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 两会看两会看中医药：中医药：传承为根，创新为魂，结合为径传承为根，创新为魂，结合为径 相关研究：相关研究：1.基药目录管理办法发布，中药行业将进入循证驱动新周期 20260215 2.中药板块表现居中，静待基药与创新催化 20260227 行业评级：增持行业评级：增持（维持）（维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现-10010203025/0325/0625/0925/12沪深300_累计中药_累计%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0 -6 -18 绝对收益-1 -4 0 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：分析师：许雯 证书编号：证书编号：S05

2、00517110001 Tel：(8621)50293534 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：核心要点：市场表现：上周市场表现：上周中药下跌中药下跌 2.04%2.04%，医药板块呈调整态势，中药表现医药板块呈调整态势，中药表现居中居中 根据 wind 数据，上周（2026.02.28-2026.03.07）医药生物报收 8092.32 点，下跌2.78%；中药报收 6246.59 点，下跌 2.04%；化学制药报收 12283.71 点，下跌1.98%；生物制品报收 6067.21 点，下跌 3.07%；医药商业报收 5275.11 点，

3、下跌1.93%；医疗器械报收 6500.85 点，下跌 2.94%；医疗服务报收 6540.22 点，下跌4.71%。医药板块整体呈调整态势，中药板块表现居中。从公司表现来看，根据 wind 数据，表现居前的公司有：华润三九、ST 百灵、嘉应制药、奇正藏药、寿仙谷；表现靠后的公司有：万邦德、维康药业、特一药业、粤万年青、盘龙药业。估值：估值：上周中药板块上周中药板块 PEPE（ttmttm）为）为 26.64X26.64X，PBPB（lf lf）为）为 2.24X2.24X 根据 wind 数据，上周中药 PE（ttm）为 26.64X，环比下降 0.56X，近一年 PE最大值为 30.26X

4、，最小值为 24.72X。PB（lf）为 2.24X，环比下降 0.05X，近一年 PB 最大值为 2.52X，最小值为 2.17X。PE 处于 2013 年以来 26.94%分位数，PB 处于 2013 年以来 4.63%分位数。发展、创新、结合为中医药未来发展的三个关键词发展、创新、结合为中医药未来发展的三个关键词 2026 年 3 月 4 日至 3 月 11 日全国两会在北京召开，。“推进中医药传承创新，促进中西医结合”写入 2026 年政府工作报告，发展、创新、结合为中医药未来发展的三个关键词。对于中医药行业，与会代表提出“加快建立证候类中药新药联审联评机制”“推动中医药与基层分级诊疗

5、工作深度融合”“深挖传统医学内核，用心培育专业人才队伍”“传承守根、创新赋能，最终要落脚于中西医协同互补、融合发展”等观点，围绕产业发展与标准提升、集采政策优化、科技创新与数智化、基层服务能力建设、产业融合等维度提出建议。结合中药工业高质量发展实施方案（2026-2030 年）等顶层设计，2026 年中药行业在政策催化下，将深化行业监管，行业在从规模扩张转向高质量发展阶段将呈现结构性红利和结构性分化，合规为基、守正创新是行业发展大趋势，龙头企业有望强者恒强。投资建议投资建议 今年以来相继出台多个中药行业相关政策，我们认为政策仍然是影响 2026 年中药行业的核心因素。2026 年中药行业或继续

6、呈现基于核心竞争力的结构性分化。我们维持行业“增持”评级。政策层面，中药行业“十五五”规划的顶层设计、中成药再注册、集采、基药目录调整均聚焦价值驱动，临床需求、循证医学、研发创新能力、质量控制能力是优势企业的关键特征，真创新多次被强调，有望逐步进入兑现期。院内中药市场的驱动预计主要来自两方面：一是基药红利，基药目录调整有望成为院内中药市场最大的催化剂。二是创新驱动，具备持续研发创新能力、布局创新中药及循证医学的企业有望构建第二增长曲线。证券研究报告证券研究报告 2022026 6 年年 0 03 3 月月 0808 日日 湘财证券研究所湘财证券研究所 行业研究行业研究 中药行业周报中药行业周报