化工行业周报：地缘冲突下煤气化工套利空间提升MDI、TDI、蛋氨酸等价格上涨农药板块或迎涨价潮-260309（20页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 基础化工 2026 年 03 月 09 日 地缘冲突下煤气化工套利空间提升，MDI、TDI、蛋氨酸等价格上涨，农药板块或迎涨价潮 看好 化工周报 26/3/2-26/3/6 相关研究 生物基 PDO 格局优化，台积电资本开支大幅增加，半导体材料景气持续上行化工周报 26/1/12-26/1/16 2026/01/18 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 宋涛 A0230516070001 研究支持 任杰 A0230522070003 赵文琪 A0230523060003 邵靖宇 A0230

2、524080001 周超 A0230525090001 李绍程 A0230525070002 李彦宏 A0230125030002 联系人 马昕晔 A0230511090002 本期投资提示：当前时点的化工宏观判断。原油：受地缘政治影响，本周油价大幅上行，截止 3 月 6 日晚，Brent油价期货站上 93 美元，如果海峡封锁时间 4-6 周以内，油价有望冲高后逐步回落，对化工仍属于正面影响，如果超过 4-6 周以上，油价存在大幅上行的可能，有望超过 120 美元，达到 22 年俄乌事件时的高度，对化工的影响存在价格传导问题。煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：冲突短期导

3、致价格上行，美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落。地缘冲突下煤气化工套利空间提升，MDI、TDI、蛋氨酸等价格上涨，农药板块或迎涨价潮。地缘冲突推升原油价格，煤化工、气头化工产品随海外油气价格上行，国内能源套利空间加大，建议关注华鲁恒升、鲁西化工、卫星化学等。MDI/TDI 受成本持续向上提振，同时中东运输受限预计也会影响当地 Sadara 装置的开工，叠加国内企业控量发货，供给端支撑力度较强。需求端来看，受情绪影响，下游企业恐慌入市，市场交投放量，部分牌号货源在周中已商谈售罄，涨价有望有效落实，建议关注万华化学、沧州大化等。2026 年 3 月 5 日晚，赢创宣布对 DL-

4、蛋氨酸产品净价上调 10%，根据百川盈孚，本周蛋氨酸均价上调 3.4 元/kg 至 22.5 元/kg。26 年蛋氨酸格局优异，价格有望底部回暖，叠加地缘冲突对欧洲及新加坡供给产生扰动，蛋氨酸价格有望超预期向上；本周帝斯曼-芬美意上调国内饲料级 VE 报价至 75 元/kg，国内主流成交价上涨至 64-65 元/kg，目前贸易渠道购销气氛活跃，库存较低，后续价格或继续上行，建议关注新和成、安迪苏。农药或即将出现涨价潮，产品进入惜售状态，草甘膦厂家已经封单。当前全球行业库存低位，此前冬储备货不足导致旺季采购时间紧张，迫在眉睫，农药涨价潮或将出现，建议关注：扬农化工、润丰股份、兴发集团、利民股份等

5、。化工板块配置。根据 wind 数据统计，本周油价上调，煤价上调，欧洲天然气价格上调。1 月全部工业品 PPI 同比-1.4%，环比+0.4%，PPI 环比继续上涨，同比降幅略有收窄，主要受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响。2 月份全国制造业PMI 录得 49.0%，环比下降 0.3pct，或源于春节假期偏长、偏晚对供给端产生较大约束。投资分析意见：维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分“反内卷”受益四方面布局：1、纺服链近年需求维持高增速，同时供给端投产高峰已过，供需边际明显好转，叠加海外库存大周期底部，后续有望迎来国内外共振

6、趋势：锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等（石化覆盖），氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、新安股份等，食品及饲料添加剂梅花生物、新和成、金禾实业；3、海外整体中间体及终端产品库存均位于历史底部，同时降息预期逐步走强，海外地产链需求向上，重点关注出口相关化工品：氟化工关注巨化