工程机械行业26年2月挖机销量点评：出口超预期国内长期趋势向上-260308（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备/工程机械 2026 年 03 月 08 日 出口超预期，国内长期趋势向上 看好 26 年 2 月挖机销量点评 相关研究 -证券分析师 刘建伟 A0230521100003 王珂 A0230521120002 李蕾 A0230519080008 研究支持 刘建伟 A0230521100003 联系人 何佳霖 A0230523080002 事件：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026 年 2 月销售各类挖掘机17226 台，同比下降 10.6%。其中：国内销量 6755 台（含电

2、动挖掘机 19 台），同比下降 42%；出口 10471 台（含电动挖掘机 16 台），同比增长 37.2%。2026 年 1-2月，共销售挖掘机 35934 台，同比增长 13.1%。其中：国内销量 15478 台（含电动挖掘机 43 台），同比下降 9.19%；出口 20456 台（含电动挖掘机 27 台），同比增长38.8%。点评：工程机械行业景气向上趋势不改。2026 年 2 月行业销售各类挖掘机 17226 台，同比下降 10.6%；1-2 月累计销售挖掘机 35934 台，同比大幅增长 13.1%，开年累计增速稳居双位数，行业复苏趋势未发生转向。出口端：2 月大超市场预期，海外成为

3、核心增长引擎。2 月挖机出口同比大幅增长 37.2%，1-2 月累计同比增长 38.8%，在 2025 年高基数背景下仍实现近 40%的高增长，韧性远超市场预期。2 月出口销量占总销量比重达 60.8%，首次突破 60%关口，创历史新高。内需端：春节错位致增速下滑，更新需求刚性托底。2 月挖机国内销量同比下降 42%，1-2 月累计同比下降 9.19%。2 月内需销量下滑由春节假期错位，并非需求走弱（2026 年春节在 2 月 17 日，2025 年同期春节在 1 月 29 日），剔除工作日影响后，行业真实需求韧性凸显。26 年内外销有望共振，国内挖机与非挖机有望共振。国内：当前国内行业周期位

4、置类似 2017-2018 年更新周期上行阶段，内需刚性托底，随着 3 月传统开工旺季来临，项目复工率快速提升，内需有望迎来集中释放。与此同时，按照更新周期节奏，预计非挖产品更新周期有望接力。海外：全球矿山开采及发展中国家基建需求旺盛，国产品牌加速出海；工程机械增长逻辑已从“国内主导”转变为“海外主导、内需托底”，周期性显著弱化。看好工程机械板块性机会。主机厂重点关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等，零部件环节重点关注：恒立液压、艾迪精密、福事特、唯万密封等。风险提示：宏观经济波动的风险、行业竞争加剧的风险等。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页

5、 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 证券代码 证券简称 2026/3/6 净利润（百万元）PE 当前 PB 市值（亿元）2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 600031.SH 三一重工 2026 5975 8709 11092 13488 34 23 18 15 2.4 000425.SZ 徐工机械 1444 5976 7371 9436 11603 24 20 15 12 2.4 000157.SZ 中联重科 852 3520 4862 6121 7354 24 18 14 12 1.5 601100.SH 恒立液压 14

6、34 2509 2860 3375 3993 57 50 42 36 8.6 000528.SZ 柳工 225 1327 1658 2234 2854 17 14 10 8 1.2 000680.SZ 山推股份 195 1102 1299 1584 1897 18 15 12 10 3.3 603638.SH 艾迪精密 185 344 387 506 608 54 48 37 30 5.4 301161.SZ 唯万密封 41 53 92 147 184 77 45 28 22 4.5 301446.SZ 福事特 45 72 90 160 323 62 50 28 14 3.8 资料来源：Win