工程机械行业2026年2月挖掘机数据点评：出口维持快速增长开工小时同比有所改善-260309（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业月报行业月报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.09 出口维持快速增长出口维持快速增长，开工小时，开工小时同比有所同比有所改善改善 Table_Industry 工程机械工程机械 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 工程机械出口景气度持续，开工率环比回升2025.12.31 工程机械出口维持快速增长，开工小时环比改善2025.12.06 工程机械行业维持高景气，内销与出口维持快速增长2025.09.22 工程机械雅鲁藏布江下游水电工程已获核准

2、，6月挖掘机出口快速增长2025.07.21 工程机械开工有所下滑，出口维持增长2025.06.29 2026 年 2 月挖掘机数据点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 肖群稀(分析师)0755-23976830 S0880522120001 赵靖博(分析师)021-23185625 S0880525040056 刘绮雯(分析师)021-23185686 S0880525040096 本报告导读：本报告导读：行业国内周期性复苏，出口景气度结构性改善，随着逆周期政策的逐步发力，行业行业国内周期性复苏，出口景气度结构性改善，随着逆周期政策的逐步发力，行业景气度有望持续改善。

3、景气度有望持续改善。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：我们认为随着逆周期财政政策逐步发力和行业周期性向上，挖掘机国内销量增速有望继续回升，且龙头公司海外布局完善，逐步进入收获期，行业经营杠杆有望逐步释放。推荐标的为三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、恒立液压。出口快速增长，占比超过出口快速增长，占比超过 50%。2026 年 2 月销售各类挖掘机 17226台，同比下降 10.6%。其中：国内销量 6755 台（含电动挖掘机 19台），同比下降 42%；出口 10471 台（含电动挖掘机 16 台），同比增长 37.2%。2026 年 1-2 月，共销售挖掘机

4、 35934 台，同比增长 13.1%。其中：国内销量 15478 台（含电动挖掘机 43 台），同比下降 9.19%；出口 20456 台（含电动挖掘机 27 台），同比增长 38.8%。分结构来看，2026 年 2 月国内销量占总销量的比例为 39%，出口销量占总量的比例为 61%。2026 年 1-2 月国内销量占总销量的比例为 43%，出口销量占比为 57%。开工小时数同比有所改善。开工小时数同比有所改善。据中国工程机械工业协会统计，2026 年2 月工程机械主要产品月平均工作时长为 55 小时，同比增长 18.6%，环比下降 24.1%。其中：挖掘机 48.2 小时；装载机 69.9

5、 小时；汽车起重机 66.8 小时；履带起重机 105 小时；塔式起重机 20 小时；压路机 23.1 小时；摊铺机 37.9 小时；旋挖钻机 50.2 小时；非公路矿用自卸车 76.5 小时；混凝土泵车 21.9 小时；混凝土搅拌车 22.2 小时；叉车 82.1 小时。开工率同比、环比均有所下滑。开工率同比、环比均有所下滑。2026 年 2 月工程机械主要产品月开工率为 35.9%，同比下降 8.63 个百分点，环比下降 12.2 个百分点。其中：挖掘机 36.5%；装载机 38.7%；汽车起重机 43.1%；履带起重机 30.4%；塔式起重机 11.3%；压路机 21.4%；摊铺机 29

6、.8%；旋挖钻机 16.4%；非公路矿用自卸车 31.3%；混凝土泵车 11.9%；混凝土搅拌车 11.1%；叉车 56.1%。风险提示：风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、贸易摩擦加剧风险、市场竞争加剧等、海外需求下滑。行业月报行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 1.行业基本面情况行业基本面情况 图图1：挖掘机销量挖掘机销量 图图2：挖掘机国内销量挖掘机国内销量 数据来源：工程机械协会，国泰海通证券研究 数据来源：工程机械协会，国泰海通证券研究 图图3：挖掘机出口挖掘机出口销量销量 图图4：挖掘机国内和出口结构挖掘机国内和出口结构 数据来源：工程机械协会，国泰海通证券