计算机行业：AIGC加速芯片级液冷散热市场爆发-230213（30页）.pdf

1、浙商证券股份有限公司证券研究报告AIGC加速芯片级液冷散热市场爆发行业评级：看好2022年2月13日分析师张建民分析师汪洁证书编号S1230518060001证书编号S1230519120002#page#浙商证券股份有限公司投资要点AIGC拉动算力需求高增长AIGC以大模型、大数据为基础。AIGC中的生成式模型/多模态，主要为对智能算力的需求。2021年全球计算设备算力总规模/智能算力规模615/232EFlops，2030年有望增至56/52.5ZFlops，CAGR65%/80%；平均算力翻倍时间缩至9.9个月。芯片级液冷成主流散热方案/MM0S买暴到器尊提IVMO0ndg/MOgegn

2、dolaul：水祥蛋啦风冷散热已趋于能力天花板：机柜功率超过15kW是风冷能力天花板，液体导热性能是空气的15-25倍，升级液冷需求追切。散热越来越贴近核心发热源：预计将从房间级、机柜级、服务器级向芯片级演进政策监管趋严加速液冷渗透：温控系统的能耗是降低PUE关键因素之一，双碳背景下东数西算节点PUE要求1.25/1.2以下。芯片级液冷开启百亿级市场2021年全球AI服务器市场规模156亿美元，预计到2025年达318亿美元，CAGR19.5%；2021年中国AI服务器市场规模350亿元，预计2025年达702亿元CAGR19.0%；AIGC有望进一步拉动增速。AI服务器芯片级液冷需求百亿级：

3、国算2025年全球、中国AI服务器液冷市场规模223-333亿元、72-108亿元通用服务器进一步带来弹性：国算2027年通用市场液冷规模，全球保守269-361亿元/全球乐观702-941亿元；国内保守78-104亿元/国内乐观203-272亿元投资建议：推荐英维克/高润AIGC有望带来芯片级液冷进入需求爆发期，液冷解决方案厂商/冷却液厂商/服务器厂商/交换路由厂商等积极参与。英维克温控行业龙头，研究全系统电子散热解决方案，在液冷领域端到端布局，已经在冷板式液冷赢得一些重要项目，开始为超聚变提供全链条液冷解决方案；与英特尔等联合发布白皮书；前瞻布局，实力领先高澜股份：国内领先液冷解决方案提供

4、商，已与国产GPU企业芯动科技达成战略合作；目前已实现服务器液冷相关产品的样件及小批量供货#page#浙商证券股份有限公司C风险提示AIGC发展不及预期的风险；芯片级液冷渗透不及预期的风险；芯片选代升级不及预期的风险；推荐及建议关注公司份额获取不及预期的风险等。3#page#AIGC拉动算力需求高增长1、目录2、芯片级液冷成主流散热方案3、芯片级液冷开启百亿级市场CON TEN TS4、投资建议与风险提示#page#浙商证券股份有限公司01AIGC拉动算力需求高增长#page#浙商证券股份有限公司01算力规模未来高速增长，AIGC拉动算力需求AIGC以大模型、大数据为基础。大模型是指通过在大规

5、模宽泛的数据上进行训练后能适应下游任务的模型，大模型出现后模型参数量级式提升：ChatGPT是OpenAl对其2020年发布的GPT-3模型微调后开发出的对话机器人，GPT-3模型参数量1750亿，2018年6月推出的GPT-1、2019年2月推出的GPT2模型参数量仅1.17亿、15亿，2021年1月Google推出的SwitchTransformer模型参数量进一步提升到1.6万亿需求多元化加速算力多样化升级：算力按照需求匹配，可分为基础算力、智能算力及超算算力。未来，全球扩增的数据中80%以上都是非结构化数据（文本、图片、语音、视频等）。AIGC中的生成式模型/多模态，主要为对智能算力的

6、需求。图：2018年来大规模语言模型参数增长趋势图：AIGC对智能算力具备强需求AIGCGPT：301758大模型、生成式模型T5115（2十）M35非结构化数据GPT-211.58高算力、GPUGP117MELMo34M201920202020202资料来源：浙商证券研究所资料来源，浙商证券研究所潮课#page#浙商证券股份有限公司01算力规模未来高速增长，AIGC拉动算力需求全球算力高速发展态势：2021年，全球计算设备算力总规模达到615EFlops，增速44%。2030年，有望增至56ZFlops，CAGR达到65%，其中智能CAGR超过80%；算力由232EFlops增至52.5ZF