非银行金融行业资本市场改革发展系列点评：2026年两会金融工作基调未改高质量发展走深走实-260307（4页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 03 月 07 日 推荐推荐（维持）（维持）资本市场改革发展系列点评资本市场改革发展系列点评 总量研究/非银行金融 事件：事件：2026 年年 3 月月 5 日，十四届全国人大四次会议开幕，李强总理作政府工作日，十四届全国人大四次会议开幕，李强总理作政府工作报告，对资本市场工作作出系统性部署。次日，经济主题记者会上，央行行长报告，对资本市场工作作出系统性部署。次日，经济主题记者会上，央行行长潘功胜和证监会主席吴清就金融证券问题答记者问，为金融市场稳定和资本市潘功胜和证监会主席吴清就金融证券问题答记者问，为金融市场稳定和资本市场

2、发展指明方向。场发展指明方向。总体上，我们认为改革方向和核心逻辑未变，再融资优化、科技金融、严监总体上，我们认为改革方向和核心逻辑未变，再融资优化、科技金融、严监严管等方面将迎增量政策。严管等方面将迎增量政策。持续深化资本市场投融资综合改革持续深化资本市场投融资综合改革。2026 年政府工作报告指出，“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”，与“十五五”规划对“健全投资和融资相协调的资本市场功能”基调一脉相承。从投资端看，从投资端看，“稳步发展期货和衍生品市场”以更好满足企业和居民风险管理需求，“推动出台上市公司监管条例，抓紧落地新修订的上市公司治理准则”、“加强分红回

3、购”以提升上市公司投资价值，“活跃并购市场重组市场”以优化市场资源配置，监管以供给优化和质量建设为抓手、以期实现资产投资价值和投资者回报的精准对接。从融资端看，从融资端看，2026 年政府工作报告指出“提高直接融资、股权融资比重”，较“十五五”规划“积极发展股权、债券等直接融资”的表述更为明确。经济主题记者会上，吴清主席提及优化再融资机制，新规预计通过优化战略投资者认定标准、推出储架发行、完善锁价定增机制、进一步优化再融资简易程序，以进一步提升融资制度规则的包容性和适应性；此外，新股将强化再融资从预案披露、申报受理、审核注册到募集资金使用的全过程监管。全力维护市场稳健运行。全力维护市场稳健运行

4、。对比 2025 年政府工作报告看，2026 年政府工作报告未提及加强战略性力量储备和稳市机制建设相关内容，但明确认可“资本市场回稳回暖、交易活跃”的良好势头；预计为目前中国特色稳定市场机制建设已取得重要突破、市场回暖向好态势不断稳固，故政府工作报告未作重复强调。从经济主题记者会上潘功胜行长“将会同证监会实施好支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，增强资本市场的内在稳定性和活力”和吴清主席“继续推动发挥好各方合力，健全“长钱长投”的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，进一步增强市场内在稳定性”表态中，仍可见监管层面对于维持

5、市场稳定的高度决心和坚定立场。此外，吴清主席明确“巩固和 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）90 1.7 总市值（十亿元）6251.9 5.5 流通市值（十亿元）6088.8 5.9 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-5.6-4.9 6.7 相对表现-6.0-9.4-11.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、2025Q4 保险业资金运用数据点评债券配置多元稳健，股票占比创近四年新高2026-02-15 2、保险行业 2025 年 12 月保费收入点评2025 年稳健收官，2026 年开门红值得期待2026-02-09 3、非银金融 25Q4 重仓持股分析及

6、板块最新观点非银板块获增配、高景气延续，保持推荐2026-01-26 张晓彤张晓彤 S1090524120006 许诗蕾许诗蕾 研究助理 -20-100102030Mar/25Jun/25Oct/25Feb/26(%)非银行金融沪深30020262026 年两会：年两会：金融工作基调未改，高质量发展走深走实金融工作基调未改，高质量发展走深走实 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 加强战略性力量储备和稳市机制建设”，以全力维护市场稳健运行。做好“科技金融”大文章做好“科技金融”大文章。2026 年政府工作报告指出，“拓展私募股权和创投基金退出渠道”、“加强科技创新全链条全生命周期金融服务，