保险行业周报：保险板块持续调整配置性价比或显现-260308（4页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 保险保险 2026 年年 03 月月 08 日日 保险行业周报（20260302-20260306）推荐推荐（维持）（维持）保险板块持续调整，配置性价比或显保险板块持续调整，配置性价比或显现现 保险周观点：保险周观点：本周保险板块持续调整，预计主要受伊以冲突影响、市场避险情绪升温和短期资金面扰动。着眼短期，上市险企 2025 年年报即将迎来披露期，预计部分险企归母净利润增速或有望达到 30%-50%，主要受 2025Q

2、3 投资端带动。2026Q1 来看，负债端或构成业绩增长的核心驱动，银保承接挪储流量新单预计增速在高两位数区间；权益市场波动、亦演绎主题性机会，长端利率维持在 1.8%附近，预计投资端同比小幅改善。放眼长远，险企利差损压力持续缓释，头部险企 PEV 估值或有望向 1x 修复。板块持续调整后当前估值处于相对低位，具备配置性价比。推荐顺序：推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿 H、中国财险。本周行情复盘：本周行情复盘：保险指数下降 1.48%，跑输大盘 0.41pct。个股表现有所分化，人保+0.23%，平安-0.67%，友邦-1.38%，财险-2.53%，新华-2.91%，太平-3.59%，太

3、保-3.85%，国寿-4.02%，众安-7.18%，阳光-7.65%。十年期国债到期收益率1.78%，较上周末基本持平。人身险标的人身险标的 PEV 估值：估值：A 股：国寿 0.82x、新华 0.82x、平安 0.76x、太保 0.64x。H 股：平安 0.73x、新华 0.55x、太保 0.52x、国寿 0.51x、太平 0.42x、阳光 0.34x、友邦 1.56x、保诚 1.06x。财险标的财险标的 PB 估值：估值：财险 1.15x、人保 A1.21x、人保 H0.82x、众安 1.01x、中国再保险 0.60 x。本周动态：本周动态：（1）财新网；行业交流数据显示，2026 年 2

4、 月，银保全市场新单实现 690 亿元，同比增长 6.9%，在 1 月强劲增长的高基数下，环比下滑 67.6%；1-2 月累计新单 2814 亿元，同比增长 21.7%。其中，2 月单月期缴新单同比下滑 9.7%至 300 亿元，1-2 月累计期缴新单同比增长 21%至 1331 亿元。（2）中国网财经：今年政府工作报告提及保险 12 次，涵盖农业保险、巨灾保险、职工保险、商业健康保险、长期护理保险等多个领域，展现了保险业在服务国家大局、促进经济发展、增进民生福祉中的重要作用与责任担当。（3）金融时报：据企查查信息，2 月 26 日，中保投智星安（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）正式成立，经

5、营范围涵盖股权投资、创业投资等领域，其合伙人为永安财险与中保投资；2 月 6 日，天津兰沁股权投资合伙企业（有限合伙）成立，合伙人阵容包括长城人寿、泰康人寿、泰康养老、友邦人寿、中宏人寿、中美联泰大都会人寿、中意人寿 7 家保险机构，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。（4）险企高参：人保寿险副总裁胡占民或到龄退休，由集团战略部总张海军接任寿险副总裁。风险提示：风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期 重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）PB（倍）（倍）简称简称 代码代码 股价（元）股价

6、（元）2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 评级评级 中国太保 601601.SH 39.24 5.68 6.15 6.81 6.91 6.38 5.76 1.25 推荐 中国人寿 601628.SH 42.69 6.34 4.10 4.74 6.73 10.41 9.00 1.92 推荐 中国财险 02328.HK 15.78 2.07 2.16 2.32 6.72 6.46 6.00 1.09 推荐 中国平安 601318.SH 62.67 8.02 8.83 9.46 7.82 7.10 6.63 1.09 强推 资料来源：Wind，华创证券