【中邮证券】化工行业周报：美伊冲突爆发，多个化工子行业值得关注-260305（43页）.pdf

1、证券研究报告：基础化工|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位5006.0752 周最高5235.0652 周最低3081.91行行业业相相对对指指数数表表现现2025-032025-052025-072025-102025-122026-03-10%-4%2%8%14%20%26%32%38%44%50%基础化工沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:刘海荣SAC 登记编号:S1340525120006Email:分析师:费晨洪SAC 登记编号:S1340525120

2、003Email:分析师:李家豪SAC 登记编号:S1340525120005Email:分析师:刘隆基SAC 登记编号:S1340525120002Email:分析师:李金凤SAC 登记编号:S1340525120004Email:近近期期研研究究报报告告欧洲化工产业困境下的中国机会-2026.02.14化化工工行行业业报报告告（2 20 02 26 6.0 02 2.2 23 3-2 20 02 26 6.0 03 3.0 01 1）美美伊伊冲冲突突爆爆发发，多多个个化化工工子子行行业业值值得得关关注注l本本周周化化工工行行情情概概述述本周基础化工行业指数收 5211.18 点，较上周上涨

3、 5.34%，跑赢沪深 300 指数 5.53%。细分子行业看，截至本周五（2 月 27 日），申万化工三级分类中 22 个子行业收涨，3 个子行业收跌。其中，磷肥及磷化工、复合肥、膜材料、氮肥、无机盐行业领涨、周涨幅分别为16.66%、10.65%、8.74%、7.64%、7.39%;涤纶、纺织化学制品、民爆制品行业走跌，周跌幅分别为 0.96%、0.55%、0.12%。l伊伊朗朗战战局局下下的的化化工工投投资资思思路路【油气上涨】伊朗是全球核心油气生产国，原油日产量目前维持在约 320 万桶，约占全球原油产量的 3%，月度天然气产量稳定在约 220 亿立方米左右，仅次于美国与俄罗斯。若战火

4、波及伊朗本土核心能源设施，将在短期内造成不可忽视的基准供应减量。当地时间 2 月 28 日晚，伊朗伊斯兰革命卫队宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡作为波斯湾通往印度洋的唯一通道，是全球油气运输的“生命线”，也是沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗等国出口原油的唯一海上通道。该航道目前承载着每日逾 2000 万桶的石油及液体燃料运输，占全球石油总消费量的 20%，以及全球海运石油贸易量的 25%。霍尔木兹海峡不仅是“油脉”，更是“气脉”，全球最大的液化天然气出口国之一卡塔尔的全部出口均需途经此地。数据显示，每天通过该海峡的 LNG 运输量约占全球液化天然气贸易总量的20%。霍尔木兹海峡停摆意

5、味着全球五分之一的油气供应链将被物理切断，若后续随着战事升级，伊朗进一步实质性封锁霍尔木兹海峡，将引发全球能源价格巨幅震荡。建议关注：洲际油气、中曼石油、广汇能源、新天然气、首华燃气【大炼化】库存收益+下游补库，炼化巨头业绩弹性释放：大炼化企业维持高开工率且具备规模化原油储备，油价上涨使得企业享有库存收益。并且下游买涨不买跌，油价上涨将带动炼化企业产品销售。建议关注：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化【煤头路径】油头路线成本抬升，煤头与气头路径优势凸显：油价上涨直接推升油头工艺的原料成本，形成了成本支撑，煤头与气头路径相对油头路径的成本优势大幅拓宽。宝丰能源作为煤制烯烃龙头，拥有

6、520 万吨/年烯烃产能，煤头路径在油价上升时具备显著的替代优势；卫星化学作为乙烷制乙烯路径龙头，拥有 250 万吨/年乙烯产能，气头路径避开了原油直接成本压力；华鲁恒升煤化工多联产平台下的尿素、发布时间：2026-03-05请务必阅读正文之后的免责条款部分2DMF 及醋酸等产品在油头成本推涨下具备成本优势；鲁西化工通过煤气化平台实现原料高度自给，可支撑下游多元醇、己内酰胺及尼龙 6等产品的盈利增长。【伊朗供给】溴素：以色列化工 ICL 是全球最大的溴素生产商，拥有 28 万吨溴素产能，占全球 33%，约旦约占全球溴素产能 10%。建议关注：山东海化、鲁北化工。碳酸锶：伊朗作为全球高品位天青石