银行业2月金融数据预测：信贷季节性回落-260304（4页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 03 月 04 日 推荐推荐（维持）（维持）2 2 月金融数据预测月金融数据预测 总量研究/银行 金融数据预测表金融数据预测表 资料来源：WIND，招商证券 二二月，预计人民币贷款新增月，预计人民币贷款新增 80008000 亿亿，贷款增速约，贷款增速约 6.6.0 0%1 1）居民贷款新增约居民贷款新增约-40004000 亿。亿。二月，受春节假期影响，房地产市场交易活跃度季节性回落。其中，全国 50 重点城市新建商品住宅成交面积约 675 万平方米，环比下降 26%，同比减少 28%；15 重点城市二手房成交面积约 497

2、 万平方米，环比锐减 51%，同比亦下滑 28%。中指研究院认为，今年前两月，百城二手住宅价格指数环比跌幅较去年下半年明显收窄，二月跌幅收窄至0.54%。春节假期期间，业主挂牌及调价意愿有所下降，一定程度上减缓了价格下行态势。综上，预计一月居民新增人民币贷款约-4000 亿上下（上年同期为-3891 亿，过去三年同期平均约-2570 亿）。2）预计企业信贷新增约预计企业信贷新增约 1.11.1 万亿。万亿。二二月，制造业 PMI 报 49%（前值 49.3%）。结构上，国内供给弱化程度超过需求：生产指数报 49.6%，环比下降 1pct；新订单指数报 48.6%，环比下降 0.6pct。战略性

3、新兴产业采购经理指数（EPMI）景气度走弱，结构上供/求同步走弱，主要反映春节因素的影响。此外，BCI 企业融资环境指数明显走弱，较上月下降 1.6 个百分点，但强于上年同期（47.1%）。结合央行结构性工具的使用情况（当月净回笼 76 亿），预计剔除票据融资后的企业贷款新增 8000 亿（上年同期 8700 亿，过去三年同期平均约 1.5 万亿）。票据市场当月承兑发生额 2.98 万亿元，同比增长 1.2%；贴现发生额 2.32 万亿元，同比下降 7.7%。利率方面，自首日大幅低开后，一路震荡上行，反映出银行担忧 2 月信贷投放，月初入场收票，导致首个交易日票据利率大幅低开。但随后票据供给增

4、长超预期，票据利率一路震荡上行，月末银行票据需求疲弱甚至对外出票，票据利率进一步翘尾。预计当月票据融资规模在 3000 亿上下（上年同期约 1693 亿，过去三年同期平均约-688 亿）。综合非银金融贷款，预计当月新增人民币贷款约 8000 亿左右（上年同期约1 万亿，过去三年同期平均 1.4 万亿），增速 6.0%。科目科目 2026 年 1 月 2026 年 2 月（预测）社融新增（亿）72208 20000 社融增速 8.2%8.1%信贷新增（亿）47100 8000 信贷增速 6.1%6.0%M2 增速 9%8.9%行业规模行业规模 占比%股票家数（只）41 0.8 总市值（十亿元）1

5、0243.2 9.1 流通市值（十亿元）9635.5 9.5 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-3.6-6.5 6.2 相对表现-4.2-21.4-15.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、不一样的“开门红”金融风向标 2026-W042026-02-01 2、25 年理财规模扩张，增配存款和基金-金融风向标 2026-W032026-01-25 3、金融风向标 2026-W02信贷结构改善与定向降息2026-01-18 4、信贷投放结构性凸显1 月金融数据预测 马瑞超马瑞超 S1090522100002 -100102030Feb/25May/25Sep/2

6、5Jan/26(%)银行沪深300信贷信贷季节性季节性回落回落 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 图图 1：二二月，国股转贴现利率走势月，国股转贴现利率走势 资料来源：WIND，招商证券 二二月，月，预计预计社融新增社融新增 2 万万亿亿上下上下，增速，增速降至降至 8.1%二月，预计社融新增 2 万亿（上年同期新增约 2.2 万亿，过去三年同期平均2.3 万亿），增速降至 8.1%。分项来看：1）社融口径下的人民币贷款，预计新增 5500 亿左右（上年同期新增约 6500亿，过去三年同期平均 1.1 万亿）。2）据 WIND 数据统计，当月政府