【五矿证券】电车需求跟踪（2月）：产品力推动单车带电量显著提升-260303（15页）.pdf

1、电车需求跟踪（2月）：产品力推动单车带电量显著提升报告要点2月春节休假star消费者观望情绪对销量产生负面影响，我们预计2月国内零售持续同环比两位数下滑。各省市以旧换新实施细则在1-2月陆续发布，发布前政策虽已明确但补贴申领渠道尚未开放，会引起消费者的观望情绪，同时购置税减半征收实施初期、春节休假等均对2月销量产生负面影响。2月第一周国内零售约11.9万辆，单日销量1.5万辆，2024年和2025年春节前两周的日均销量分别是2.5万辆和3.1万辆，低于历史同期水平。3月以旧换新申请渠道开放mathbfSigma+插混纯电续航提升（即产品力提升）均是积极因素，推动市场回暖。政策方面，以旧换新申请

2、渠道开放，消费者观望情绪释放。产品方面，在价格战熄火后提升产品力成为车企在市场竞争中取胜的关键方式，比亚迪对插混和纯电车均升级电池或优化能耗来增加续航里程，尤其是对于续航不足100mathsfkm插混车型，在保持原售价的情况下增加电池容量将续航提升至100km、将原续航100+1timesmathsfm车型升级为200+1timesmathsfm，全面提升产品力。销量：国内零售承压，出口增速亮眼.5折扣率：2025年12月行业整体利润率1.8%，环比下降.7动力电池：铁锂占比环比微降，单车带电量同环比均显著提升，.8汽车一、月度关注：2-3月销量前瞻2月春节休假star消费者观望情绪对销量产生

3、负面影响，我们预计2月国内零售持续同环比两位数下滑。各省市以旧换新实施细则在1-2月陆续发布，发布前政策虽已明确但补贴申领渠道尚未开放，会引起消费者的观望情绪，同时购置税减半征收实施初期、春节休假等均对2月销量产生负面影响。2月第一周国内零售约11.9万辆，单日销量1.5万辆，2024年和2025年春节前两周的日均销量分别是2.5万辆和3.1万辆，低于历史同期水平。3月以旧换新申请渠道开放+插混纯电续航提升（即产品力提升）均是积极因素，推动市场回暖。3月以旧换新申请渠道开放，消费者观望情绪释放。产品方面，在价格战熄火后提升产品力成为车企在市场竞争中取胜的关键方式，比亚迪对插混和纯电车均升级电池

4、或优化能耗来增加续航里程，尤其是对于续航不足100km插混车型，在保持原售价的情况下增加电池容量将续航提升至100km、将原续航100km左右的车型升级为150km左右，全面提升产品力。政策+产品在3月都是积极因素，推动市场回暖。重点数据跟踪2.1中国：单车带电量显著提升销量：国内零售承压，出口增速亮眼乘用车：1月国内零售数据承压，渗透率同比基本无增长。主要原因是：1、各省市以旧换新实施细则尚未发布，补贴申请渠道尚未开放，消费者观望情绪；2、购置税减免政策退坡，影响销量。(divcenter)图表2：1月中国新能源车销量94.5万辆，同增0.1%(单位：万辆)(/divcenter)商用车：春

5、节前是商用车销售淡季，销量增速仍然持续维持在高位，渗透率同比显著提升。出口：2025年以来出口保持高增长，2026年1月出口同比翻番，其中插混增速基本与纯电增速持平，分车企来看，比亚迪、奇瑞、吉利新能源乘用车出口增长显著，特斯拉每季度第一个月集中出口，呈现显著的季度特征。折扣率：2025年12月行业整体利润率1.8%，环比下降(divcenter)图表19：2025年12月行业整体净利率1.8%，环比大幅下降(/divcenter)动力电池：铁锂占比环比微降，单车带电量同环比均显著提升2.2海外：除美国外海外增长势头强劲三、重点车型上市：小鹏春节前即发布新车型四、行业及公司变化商务部通报中欧电

6、动汽车案磋商进展1月12日，商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，中欧为落实领导人会晤共识、妥善解决该案开展多轮磋商并达成一致，认为需为中国对欧纯电汽车出口商提供价格承诺通用指导；欧方将发布相关申请指导文件，确认秉持非歧视原则，按世贸规则以客观公正方式、统一法律标准评估每一项价格承诺申请。上汽集团发布2025年业绩预告公司预计归母净利润90-110亿元，同比增438%-558%；全年整车批发销量450.75万辆，同比增12.32%。2024年上汽通用资产减值计提减少归母净利润78.74亿元，印度子公司股权转让及增资扩股增加归母净利润51.78亿元，相关事项影响两年业绩同比基数。江淮汽车发布2025