【华金证券】传媒：2月版号供给稳步释放，国内游戏市场持续修复-260303（3页）.pdf

1、http:/ 年 03 月 03 日行业研究证券研究报告传媒传媒行业快报行业快报2 月版号供给稳步释放，国内游戏市场持续修复月版号供给稳步释放，国内游戏市场持续修复投资要点投资要点 事件事件：近日，国家新闻出版署公布2026 年 2 月份网络游戏审批信息，共 152款游戏（146 款国产游戏和 6 款进口游戏）获得版号，覆盖多家重点游戏厂商，另有 6 款游戏版号出现变更。2 月版号数量保持稳定月版号数量保持稳定，多款知名厂商产品在列多款知名厂商产品在列。本次共 146 款国产游戏获批，涵盖 6 款移动兼端游、2 款端游、2 款移动兼页游，其余 122 款均为移动游戏（含52 款休闲益智类移动游

2、戏）。知名厂商游戏包括：腾讯雪中悍刀行之世子多娇、灵犀互娱森林乐消消、游卡网络三国杀：极速、易娱网络蚁族大冒险、雷霆五行游、大梦龙途时光花坊、三七互娱斗罗大陆：传承我的动物公司、以咏今朝量子跃迁：米乐光年、百度多酷盟重风云、广州银汉守夜狂潮等。本月获批版号数量保持稳定，同比去年 2 月有所上涨，进口版号维持在个位数区间。国内游戏市场延续回暖态势，国内游戏市场延续回暖态势，PC 端与跨平台产品表现尤为亮眼。端与跨平台产品表现尤为亮眼。据伽马数据2026 年 1 月中国游戏产业月度报告，2026 年 1 月，中国游戏市场实际销售收入为 324.68 亿元，环比增长 2.99%，同比增长 4.47%

3、。环比层面，市场延续 2025 年末以来的稳健走势，头部常青游戏持续发挥收入压舱石作用，叠加部分新品上线后用户活跃度与付费表现良好，共同支撑短期增长；同比层面，增速较前期略有收窄，但仍维持连续正增长态势，反映出行业在政策适配、产品迭代与用户运营深化背景下，已逐步进入结构性趋稳阶段。客户端游戏方面，2026年 1 月，中国客户端游戏市场实际销售收入达 82.36 亿元，环比增长 7.77%，同比增长 23.46%，增速高于整体游戏市场。增长主要由新品供给驱动：明日方舟：终末地、逆战：未来等双端新品上线，二者共带来超 5 亿元增量，其中明日方舟：终末地国内市场 PC 端流水占比近 60%。变现策略

4、成为影响产品生命周期、市场竞争力与收入天花板的核心变量。头部变现策略成为影响产品生命周期、市场竞争力与收入天花板的核心变量。头部游戏运营与商业策略持续优化游戏运营与商业策略持续优化，根据 SensorTower 数据，2022 至 2025 年，全球 TOP100 手游收入保持稳步增长，2025 年约 466 亿美元，占全球手游总收入的份额提升至 57%，预计 2026 年将攀升至 530 亿美元，占全球手游总收入的58%。2025 年全球收入排名前 100 的手游中，83%的产品采用 57 个变现机制，通过复合策略覆盖不同阶段、不同类型玩家，激发玩法与经济体系的联动效应，从而实现收入和用户体

5、验的最大化。其中，Archero 2凭借“低门槛拉新+中档位稳收+高客单价冲高”的金字塔式分层付费体系，精准覆盖全层级玩家，成为 2025 年全球收入增长最高的动作手游。投资建议：版号发放规模保持稳定，国内游戏市场持续回暖投资建议：版号发放规模保持稳定，国内游戏市场持续回暖。建议关注：腾讯控股、网易-S、恺英网络、电魂网络、吉比特、完美世界、汤姆猫、姚记科技、神州泰岳、巨人网络等。风险提示：风险提示：游戏表现不及预期、政策不确定性、宏观环境波动风险等。投资评级领先大市(维持)首选股票首选股票评级评级一年行业表现一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-11.731.225.76绝

6、对收益-10.643.4525.44分析师王延森SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告传媒：AI 应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富-华金证券-传媒-行业深度 2026.1.9传媒：AI 赛道竞争多维深化，生态应用格局加速演-华金证券-传媒-行业快报 2025.12.12传媒：长剧内容供给创新，微短剧市场多元发展-华金证券-传媒-行业快报 2025.12.10传媒：数字音乐发展迅速，平台赋能消费生态-华金证券-传媒-行业快报 2025.11.30传媒：版号创新高注入活力，双端驱动十月市场增长-华金证券-传媒-行业