《有色金属海外季报：Eldorado Gold 2025Q4黄金产量环比增加7.1%至3.84吨调整后净利润环比增长53.2%至1.261亿美元-260227（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《有色金属海外季报：Eldorado Gold 2025Q4黄金产量环比增加7.1%至3.84吨调整后净利润环比增长53.2%至1.261亿美元-260227（5页）.pdf（5页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title Eldorado Gold 2025Q4 黄金产量环比增加 7.1%至 3.84 吨，调整后净利润环比增长 53.2%至1.261 亿美元 有色金属-海外季报 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 2025Q4 黄金产量 12.34 万盎司（3.84 吨），环比增加 7.1%，同比减少 20.7%。2025 年黄金产量 48.83 万盎司（15.19 吨），同比减少 6.2%。两个时段销量同比下降主要反映所有矿区按计划降低产量。2025Q4 黄金销量 12.69 万盎司（3.95 吨），环比增加 8.9%，同比减少

2、19.1%。2025 年黄金销量 49.12 万盎司（15.28 吨），同比减少 5.2%。2025Q4 平均实现价格为 4251 美元/盎司，环比上涨 20.5%，同比上涨 61.9%。2025 年平均实现价格为 3505 美元/盎司，同比上涨 45.7%。这得益于全年金属价格的持续走强。2025Q4 总现金成本为 1295 美元/盎司，环比上涨 8.4%，同比上涨 37.2%。2025 年总现金成本为 1176 美元/盎司，同比上涨 25.1%。两个期间成本上升主要源于金价上涨推高特许权使用费支出及单位成本，同时黄金销量下降。2025Q4 全维持成本为 1894 美元/盎司，环比上涨 12

3、.8%，同比上涨 54.5%。2025 年全维持成本为 1664 美元/盎司，同比上涨 29.5%。两个期间的增长主要反映了上述每盎司销售现金成本总额的上升以及持续资本支出的增加。财务业绩财务业绩指标指标 2025Q4 营收为 5.772 亿美元，环比增长 32.8%，同比增长32.5%。2025 年营收为 18.189 亿美元，同比增长 37.5%。两个期间的增长均源于黄金平均实现价格上涨，但部分被销量下降所抵消。2025Q4 销售成本为 2.03 亿美元，环比增长 23.7%，同比增长18.0%。2025 年销售成本为 6.776 亿美元，同比增长 20.1%。两个时期的成本上升均由特许权

4、使用费增加驱动，在同比生产成本增幅中占比约 40%。此外，土耳其劳动力成本持续攀升，当地货币 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|Eldorado Gold 2025Q3 黄金产/销量环比减少 13.9%/11.4%至 3.58/3.62 吨，调整后净利润环比减少 8.7%至 8230 万美元 2025.12.3 2.行业点评|Eldorado Gold 2025Q2 黄金产/销量环比增加 15.4%/13.1%至 4.16/4.09 吨，调整后净利润环比增长 59.8%至 9010

5、万美元 2024.12.6 3.行业点评|Eldorado 2025Q1 黄金产量环比减少17.34%至 3.60 吨，调整后净利润环比减少 55.87%至 5640 万美元 2025.5.5 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 2 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 贬值未能抵消成本通胀压力；Lamaque 地区因三角矿生产中心开采深度增加，导致运输距离延长、设备及人员需求上升，引发劳务与承包商成本上升。生产成本包含特许权使用费支出，该项费用从 2024 年的 7940 万美元增至 2025 年的 1.243 亿

6、美元；受黄金均价上涨影响，2025Q4 特许权使用费支出达 4470万美元，较 2024 年同期的 2640 万美元显著提升。在土耳其，特许权使用费按收入扣除矿石运输、矿物加工及相关折旧成本后计算，并根据日历年内伦敦金属交易所黄金平均价格采用浮动税率表。2025 年 7 月 24 日生效的土耳其矿业法修订案调整了黄金金属销售的国家特许权使用费基准税率表。与价格挂钩的滑动税率表已扩大税率区间，最高档位对应黄金价格上限从原先的 2,101 美元/盎司提升至 5,101 美元/盎司。希腊特许权使用费基于收入计算，采用与国际黄金及基本金属价格、欧元兑美元汇率挂钩的滑动税率表。2025Q4 净利润为 2