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1、 有色金属周报 中东局势发酵，贵金属有望加速上行 有色金属 2026年 3月 1日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业周报 行业报告 强于大市（维持）强于大市（维持）行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 陈潇榕陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 马书蕾马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 核心观点：贵金属贵金属-黄金黄金：中东地缘中东地缘局势局势发酵，金价上涨发酵，金价上涨。截至 2.27，COMEX金主力合约达 5296.4 美元

2、/盎司，环比上涨 3.24%。SPDR 黄金 ETF环比增加 2.1%为 1101 吨。美国与以色列对伊朗发起了联合军事行动，中东局势发酵，市场避险情绪提升。我们认为短期地缘或为推升金价核心驱动，预计黄金价格有望加速上行。长期来看美国债务问题未解，美元信用走弱的主线未现拐点，黄金长期走势或仍将抬升。工业金属：工业金属：工业金属工业金属有望打开上涨空间有望打开上涨空间。铜：铜：截至 2.27，SHFE铜主力合约环比上涨 3.53%至 103920元/吨。基本面来看，截至 2.26 国内铜社会库存达 53.17 万吨。截至 2.26，LME 铜库存达 25.37 万吨。据 SMM，2 月 27 日

3、进口铜精矿指数报-50.43 美元/吨，全球铜资源瓶颈预计仍将持续。基本面来看，供应端长期瓶颈仍存，AI 打开未来终端需求成长空间，长周期铜价驱动或持续。短期来看，宏观情绪或为短期主导因素，金价走高背景下预计铜价维持较强走势。铝：铝：截至 2.27，SHFE 铝主力环比上涨 2.8%至 23835元/吨。基本面来看，截至 2.26，国内铝社会库存达 115.7 万吨，环比累库 26.5 万吨。截至 2.26，LME 铝库存 46.6 万吨。海外市场方面 South32 旗下莫扎尔铝厂 3 月关闭 58 万吨产能，供给催化进一步强化；叠加欧洲高电价背景下复产无望、印尼新增产能推迟，全球铝供给弹性

4、进一步收缩。宏观层面，随着宏观情绪边际回暖，铝宏观支撑凸显，宏观利好叠加基本面支撑，看好铝价中长期走势。锡：锡：截至 2.27，SHFE 锡主力合约环比上涨 24%至 45.3 万/吨。国内社会库存至 13109 吨。截至 2.26，LME 锡库存 7550 吨。需求端来看，随着 AI 技术发展持续扩展，锡作为“算力金属”之一，有望充分受益于相关产品耗锡需求增长，需求弹性有望进一步释放。-50%0%50%100%150%200%25-0225-0525-0825-1126-02沪深300有色金属证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅

5、读研究报告尾页的声明内容。有色金属行业周报 2/13 投资建议：本周，我们建议关注本周，我们建议关注黄金、铜、铝黄金、铜、铝板块。板块。黄金：黄金：海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。长期来看特朗普上任后，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势。建议关注：赤峰黄金。铜：铜：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显。建议关注：洛阳钼业。铝：铝：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行。建议关注：天山铝业。风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风

6、电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。有色金属行业周报 3/13 正文目录正文目录 一、一、有色金属指数走势有色金属指数走势.4 二、二、贵金属贵金属.5 2.1 黄金.5 三、三、工业金属工业金属.6 3.1 铜.6 3.2 铝.7 3.3 锡.8 四、四、能源金属能源金属.9 4.1 锂.9 4.2 钴.10 4.3 镍.10 五、五、投资建议投资建