《有色金属海外季报：Fortuna Mining2025Q4黄金产量环比减少11%至1.75吨白银产量环比增加7%至7.74吨调整后归母净利润环比增长40%至7130万美元-260227（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《有色金属海外季报：Fortuna Mining2025Q4黄金产量环比减少11%至1.75吨白银产量环比增加7%至7.74吨调整后归母净利润环比增长40%至7130万美元-260227（6页）.pdf（6页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title Fortuna Mining 2025Q4 黄金产量环比减少 11%至1.75 吨，白银产量环比增加 7%至 7.74 吨，调整后归母净利润环比增长 40%至 7130 万美元 Table_Title2 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 1）白银 2025Q4 白银产量 24.89 万盎司（7.74 吨），环比增加 7%，同比持平。2025 年白银产量 96.61 万盎司（30.05 吨），同比减少 18%。2025Q4 白银销量 25.28 万盎司（7.86 吨）

2、，环比增加 4%，同比增加 1%。2025 年白银销量 100.00 万盎司（31.10 吨），同比减少 16%。2025Q4 白银实现价格 55.97 美元/盎司，环比上涨 42%，同比上涨 79%。2025 年白银实现价格 40.24 美元/盎司，同比上涨 44%。2）黄金 2025Q4 黄金产量 5.61 万盎司（1.75 吨），环比减少 11%，同比减少 10%。2025 年黄金产量 23.99 万盎司（7.46 吨），同比增加 2%。2025Q4 黄金销量 5.64 万盎司（1.75 吨），环比减少 12%，同比减少 11%。2025 年黄金销量 23.94 万盎司（7.45 吨），

3、同比增加 2%。2025Q4 黄金实现价格 4166 美元/盎司，环比上涨 20%，同比上涨 57%。2025 年黄金实现价格 3452 美元/盎司，同比上涨 44%。2025Q4 单位黄金当量的现金成本为 971 美元/盎司，环比上涨3%，同比上涨 6%。2025 年单位黄金当量的现金成本为 928 美元/盎司，同比上涨9%。2025Q4 单位黄金当量的全维持成本为 2054 美元/盎司，环比上涨 3%，同比上涨 11%。本期全维持成本上升的主要因素包括：1）股权激励费用增加 85 美元/盎司，源于股价上涨导致预期以现金结算的股权单位成本上升；2）特许权使用费增加 139美元/盎司，因金属价

4、格上涨且塞盖拉矿区从价特许权使用费于2025 年 1 月 10 日上调 2%；3）可比期间包含阿根廷蓝筹股掉期收益带来的每盎司 19 美元收益；4）Caylloma 金价高企对GEOs 计算的影响（每盎司 74 美元）及 Lindero 因高压辊磨机 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|Fortuna Mining 2025Q3 黄金产量环比增加 2.4%至 1.97 吨，白银产量环比减少 2.9%至7.27 吨，调整后归母净利润环比增长 14%至 5100万

5、美元 2025.12.4 2.行业点评|Fortuna Mining 2025Q2 黄金产量环比减少 32.8%至 1.92 吨，白银产量环比减少 21.5%至7.48 吨，调整后归母净利润环比减少 27.2%至 4260万美元 2025.8.9 3.行业点评|Fortuna Mining 2025Q1 黄金产量环比减少 4%至 2.86 吨，白银产量环比减少 71%至 7.56吨，调整后归母净利润环比增长 68%至 6210 万美元 2025.5.13 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 2 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法

6、律声明 2 2 12 月停机导致产量下降 2025 年单位黄金当量的全维持成本为 1933 美元/盎司，同比上涨 18%。成本上升主要源于：1）现金成本每盎司增加 88 美元，主要因 Sgula 矿剥采比上升及 Caylloma 矿开采品位下降导致单位产量成本增加；2）每盎司增加 104 美元，源于管理费用上升，主要因股权激励支出增加；3）每盎司增加 91 美元，源于金属价格上涨及塞盖拉矿区从价特许权使用费于 2025 年 1 月 10 日上调 2%；4）来自阿根廷蓝筹股掉期收益的每盎司 5 美元收益（去年同期为每盎司 34 美元亏损）；5）高金价对 Caylloma 每盎司 63 美元黄金当