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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业周报 20260301 “龙虾”启示录：Token 需求“通胀”云主线确立 市场回顾 本周（02.23-02.27）沪深 300 指数上涨 1.08%，中小板指数上涨 2.87%，创业板指数上涨 1.05%，计算机（中信）板块上涨 1.23%。板块个股涨幅前五名分别为：海联讯、ST 迪威迅、川发龙蟒、华胜天成、御银股份；跌幅前五名分别为：开普云、当虹科技、科大国创、国投智能、深信服。行业要闻 华为云 CodeArts 代码智能体公测发布，基于千亿级代码库打造。集代码大模型、IDE、自主开发模式为一体，覆盖生

2、成、测试、索引全链路。中国香港成立 AI+委员会：聚焦生命健康及具身智能 公司动态 汇金股份：2 月 27 日消息，河北汇金集团股份有限公司于 2025 年 8 月 29 日披露关于筹划重大资产重组暨签署支付现金购买资产意向协议的提示性公告（公告编号：2025-063），公司正在筹划以现金方式购买库珀新能源股份有限公司 20%股权，同时库珀新能的股东于春生通过向上市公司委托或让渡不少于 31%表决权的方式，保证上市公司拥有标的公司的表决权比例不低于 51%。具体收购方案和收购比例待进一步论证和协商。本次交易完成后，库珀新能将成为公司控股子公司。投资建议 伴随智谱、MiniMax 等国产大模型的

3、突破，叠加我国稳定、低价的电力等基础设施成本，我国 Tokens 出海+“龙虾”两大增长引擎全面开启，伴随涨价趋势，我国云计算产业或将迎来重大拐点，有望迎来收入与利润同时高增催化，建议关注：大模型厂商：智谱、MiniMax 等；云计算：阿里巴巴、顺网科技、首都在线、宏景科技、网宿科技、金山云、优刻得、深信服、青云科技等；CPU：海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等；AI Infra：星环科技、达梦数据、海量数据、太极股份、超图软件，拓尔思等。风险提示：人工智能政策落地不及预期，行业竞争加剧。推荐 维持评级 分析师 吕伟 执业证书：S0590525110033 邮箱：lvwei_ 研究助理

4、白青瑞 执业证书：S0590125110074 邮箱： 相对走势 相关研究 1 计算机行业事件点评：Seedance 2.0 算力需求知多少-2026/02/14 2 计算机行业事件点评：再谈 Token 需求“通胀”：从云到大模型-2026/02/13 3 计算机行业事件点评：AI+招采迎来政策红利-2026/02/11 4 计算机行业周报 20260207：再次强调迎接新一轮大模型创新潮-2026/02/08 5 计算机行业事件点评：Clawdbot 系列研究之核心受益方向：大模型篇-2026/02/04 -30%-10%10%30%2025/32025/82026/2计算机沪深30020

5、26 年 03 月 01 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/计算机 目录 1 本周观点.3 1.1 Tokens 出海+ClawBot 带动 Tokens 需求快速提升.3 1.2 投资建议.6 2 行业新闻.7 3 公司新闻.8 4 本周市场回顾.9 5 风险提示.11 插图目录.12 表格目录.12 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 行业定期报告/计算机 1 本周观点 1.1 Tokens 出海+ClawBot 带动 Tokens 需求快速提升 中国大模型的性能已经进入国际一流水平，性价

6、比处于领先水平。据 Artificial Analysis 官网，2026 年 3 月 1 日全球大模型性能评分最高的是 Gemini 3.1（57分），智谱 GLM5（50 分）、Kimi K2.5（47 分）等国产模型都处于全球模型第一梯队；我国大模型性能优异的同时，我国大模型的性价比水平更加突出，MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2 等国产模型性价比优势显著。图1：全球大模型综合性能排行 资料来源：Aritificial Analysis 官网，国联民生证券研究所 图2：全球大模型性价比排行 资料来源：Aritificial Analysis 官网，国联民生证券研究所 本