化工行业周报：美伊冲突或推高甲醇、乙二醇、尿素价格陕西试点差别电价节后化工品价格将迎来全面上行-260301（20页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 基础化工 2026 年 03 月 01 日 美伊冲突或推高甲醇、乙二醇、尿素价格，陕西试点差别电价，节后化工品价格将迎来全面上行 看好 化工周报 26/2/24-26/2/27 相关研究 生物基 PDO 格局优化，台积电资本开支大幅增加，半导体材料景气持续上行化工周报 26/1/12-26/1/16 2026/01/18 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 宋涛 A0230516070001 研究支持 任杰 A0230522070003 赵文琪 A0230523060003 邵靖宇 A02

2、30524080001 周超 A0230525090001 李绍程 A0230525070002 李彦宏 A0230125030002 联系人 马昕晔 A0230511090002 本期投资提示：当前时点的化工宏观判断。原油：供应方面，OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供给增速放缓。需求方面，随关税修复，全球宏观经济改善，原油需求稳定提升。预期油价仍维持较为宽松的格局，底部支撑更强，布伦特运行区间预期60-75美金。煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑。美伊冲突或推高甲醇、乙二醇、尿素价格，陕西试点差别电价，节后化工

3、品价格将迎来全面上行。2 月 28 日，美国与以色列对伊朗发起联合军事行动，伊朗是全球第二大甲醇生产国，全球产能占比约 9%，我国 60%甲醇进口亦来自伊朗；伊朗乙二醇产能约占全球 3.5%，占我国进口量超 10%；伊朗尿素产能全球占比约 5%，出口量占全球比重约 10%，此次冲突或将推动全球甲醇、乙二醇、尿素价格走高。2 月 26 日，榆林市发改委转发省发改委关于进一步完善差别电价有关事项的通知，针对炼油、部分煤化工、烧碱、纯碱、电石、乙烯、黄磷、合成氨等第一批 25 个重点领域能效低于基准水平的产能，自 2026 年 7 月 1 日起，电价每千瓦时加价 0.1 元，乙二醇（非煤制乙二醇）、

4、尿素、钛白粉、PVC、PTA、工业硅等第二批 11 个重点领域能效低于基准水平的产能，自 2027 年 1 月 1 日起，电价每千瓦时加价 0.1 元，我们认为相关政策后续有望辐射其他区域，推动相关行业落后产能加速退出，行业格局向好。当前化工资本开支见顶，产业链库存低位，随着正月十五后下游陆续复工复产，化工品价格将迎来全面上行，建议关注染料、维生素、蛋氨酸、有机硅、钛白粉、氨纶、粘胶短纤、农药、制冷剂、氯碱、纯碱等。化工板块配置。根据 wind 数据统计，本周油价上调，煤价上调，海外天然气价格下调。1月全部工业品PPI同比-1.4%，环比+0.4%，PPI环比继续上涨，同比降幅略有收窄，主要受

5、全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响。1 月份全国制造业 PMI 录得 49.3%，环比下降 0.8pct，部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业运行有所波动。投资分析意见：维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分“反内卷”受益四方面布局：1、纺服链近年需求维持高增速，同时供给端投产高峰已过，供需边际明显好转，叠加海外库存大周期底部，后续有望迎来国内外共振趋势：锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等（石化覆盖），氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份；2、农化链随国内外

6、耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、新安股份等，食品及饲料添加剂梅花生物、新和成、金禾实业；3、海外整体中间体及终端产品库存均位于历史底部，同时降息预期逐步走强，海外地产链需求向上，重点关注出口相关化工品：氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团，MDI关注万华化学，钛白粉关注头部企业，轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟，铬盐关注振华股份，塑料及其他添加剂瑞丰新