【山西证券】煤炭行业周报：地缘冲突有望继续推升煤炭价格-260302（16页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1d煤炭行业周报（煤炭行业周报（20260223-20260301）领先大市）领先大市-A(维持维持)地缘冲突有望继续推升煤炭价格地缘冲突有望继续推升煤炭价格2026 年年 3 月月 2 日行业研究日行业研究/行业周报行业周报煤炭行业近一年市场表现煤炭行业近一年市场表现资料来源：常闻相关报告：相关报告：【山证煤炭】关注海外煤价上涨对国内煤 价 所 带 来 的 影 响-行 业 周 报（20260209-20260222）2026.2.25【山证煤炭】临近春节供应量收缩，印尼暂停现货出口催化海外煤价-【山证煤炭】行业周报（

2、20260202-20260208）2026.2.9分析师：分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：投资要点投资要点动态数据跟踪动态数据跟踪动力煤：供应逐步恢复，价格走势上行。动力煤：供应逐步恢复，价格走势上行。节后，动力煤产量逐渐提升，市场供应有所趋紧。供暖结束，电厂对市场煤采购需求不足，化工等下游以按需补库为主。截至 2 月 27 日，环渤海动力煤现货参考价 742 元/吨，周变化+2.49%；截至 2 月 28 日，秦皇岛港动力煤平仓价 751 元/吨，周变化+4.02%。截至 3 月 1 日，环渤海九港煤炭库存

3、2440.6 万吨，周变化+3.14%。冶金煤：煤企尚未完全恢复生产，下游采购多以刚需。冶金煤：煤企尚未完全恢复生产，下游采购多以刚需。目前部分煤矿已开工但尚未恢复正常，下游钢厂盈利修复缓慢，对焦炭及炼焦煤需求支撑不足。截至 2 月 27 日，京唐港主焦煤库提价 1660 元/吨，周持平；京唐港 1/3焦煤库提价 1280 元/吨，周持平；日照港喷吹煤 1048 元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价 240 美元/吨，周持平。国内独立焦化厂、247 家样本钢厂炼焦煤总库存分别 829.45 万吨和 792.65 万吨，周变化分别-7.15%、-3.35%；喷吹煤库存 432.55 万吨，

4、周变化-1.92%。247 家样本钢厂高炉开工率 80.24%，周变化+0.09 个百分点；独立焦化厂焦炉开工率 72.85%，周变化 1.01 个百分点。本周观点及投资建议本周观点及投资建议海外受印尼供应影响，终端对澳煤的需求有所增加，推动澳洲高卡煤价格继续上行；国内节后煤炭供应将逐步恢复，下周 3 月会议前夕部分地区环保管控趋严，后续仍需关注市场供应情况。投资建议：投资建议：当前形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】。另外，【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【中煤能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【盘江股份】、【淮北矿业】也将受益。地缘因素继续发酵，【广

5、汇能源】煤油气共振，将充分受益实物资产定价权提升。风险提示风险提示反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。行业研究行业研究/行业周报行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2目录目录附录附录.51.上市公司重要公告简述上市公司重要公告简述.52.煤炭行业动态数据跟踪煤炭行业动态数据跟踪.62.1 动力煤：供应逐步恢复，价格走势上行.62.2 冶金煤：煤企尚未完全恢复生产，下游采购多以刚需.82.3 焦钢产业链.102.4 煤炭运输.112.5 煤炭相关期货.122.6 煤炭板块行情回顾.13图表目录图表目录图图 1：大同浑源动力煤大同

6、浑源动力煤 Q5500 车板价车板价.6图图 2：秦皇岛港动力煤秦皇岛港动力煤 Q5500 平仓价平仓价.6图图 3：秦皇岛动力煤秦皇岛动力煤 5500 年度长协价（元年度长协价（元/吨）吨）.6图图 4：长协月度调整挂钩指数（长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）.6图图 5：国际煤炭价格走势国际煤炭价格走势.7图图 6：海外价差与进口价差海外价差与进口价差.7图图 7：环渤海九港口煤炭库存合计环渤海九港口煤炭库存合计.7图图 8：中国电煤采购经理人指数中国电煤采购经理人指数.7图图 9：产地焦煤价格产地焦煤价格.8图图 10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价山西阳泉喷吹煤车