【国金证券】基础化工行业研究：“反内卷”协同再升级，有机硅价格继续上涨-260301（3页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 事件简介事件简介 2026 年 2 月 28 日在浙江宁波召开的有机硅高质量发展大会落下帷幕，行业协同减排机制再度升级。生产端三月起减排标准大幅提升，根据决议，今年 3 月至 5 月期间，全行业整体减排比例将上调至 35%。相较于此前行业普遍执行的30%减排目标，此次上调 5 个百分点，显示出龙头企业在亏损压力下坚决修复供需关系的决心。在供给收紧的强预期下，会议一致通过了最新的产品指导价格。这是继春节后主流厂商试探性提价 200-300 元/吨之后，行业层面首次以温和上行，微调的方式明确价格底线。具体执行标准如下：自明日起，有机硅主要产品基准价统一上调 300

2、元。其中，DMC（二甲基环硅氧烷）主流执行价上调至 14300 元/吨（净水），107 胶主流执行 14800 元/吨（净水），110 生胶主流执行 15100 元/吨。行业分析行业分析 供给端协同限产供给端协同限产的同时的同时需求端进入“金三银四”需求端进入“金三银四”销售旺季销售旺季，有机硅价格短期具备较强支撑有机硅价格短期具备较强支撑。本次有机硅会议通过了更为严格的限产保价与价格反内卷决议，为即将到来的传统旺季定下了“供应收缩、价格修复”的主基调。为确保目标达成，会议还设置了月度执行红线：自 3 月起，各家单体厂每月的减排比例不得低于 30%。这意味着即便是此前在 1-2 月减排任务有所

3、拖欠的企业，也必须在 3 月及后续月份通过加大停车检修力度或延长降负时间来补齐“作业”，确保一季度末整体供应量得到实质性压缩。3 月作为传统下游涂料、纺织及新能源领域的开工旺季，下游补库需求有望与此次供应收缩形成共振。若 3-5 月期间 35%的减产目标能刚性执行，本轮 DMC 价格有望在第二季度企稳于新的价格平台，此次调价不仅是成本传导的体现，更是行业从“低价内卷”向“价值竞争”转折的强烈信号。海外产能收缩推动供给格局优化，长期看有机硅海外产能收缩推动供给格局优化，长期看有机硅行业行业将将步入高质量发展阶段步入高质量发展阶段。我国为有机硅主产地，2024 年全球有机硅总产能为 425 万吨，

4、同比增长 17%，其中国内有机硅产能为 319 万吨，同比增长 24%，产能占比已经超过 75%。海外有机硅企业面临环保和成本等诸多限制，产能有所收缩，陶氏将于 2026 年中期关闭其英国巴里基础硅氧烷工厂，2024 年欧洲的硅氧烷总产能为 47.5 万吨/年，大部分用于满足本土消费。陶氏英国巴里基础硅氧烷工厂关停后，预示着将有 14.5 万吨/年的欧洲产能缩减，本土供应减少近三分之一。政策端来看，虽然 4 月 1 日起初级形态聚硅氧烷出口退税将正式取消，短期或带来成本压力，但这也倒逼行业从依赖补贴转向依靠定价权，加速落后产能出清。随着行业格局优化，叠加新的下游应用领域不断拓宽，我国有机硅行业

5、也焕发新的活力。投资建议投资建议 有机硅价格长期在周期底部徘徊，未来随着供需的改善价格有望进入上升通道。建议重点关注具备有机硅产能且上下游产业链布局较为完善的企业。风险提示风险提示 下游需求不及预期、新产能建设投产超预期、原料价格大幅波动、进出口政策变动等风险 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 行业行业投资评级的说明：投资评级的说明：买入：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%15%；中性：预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%5%；减持：预期未来 36 个月内该行业下跌幅度超

6、过大盘在 5%以上。行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告