银行业周报：当前如何看待银行股投资机会-260301（11页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.01 当前如何看待银行股投资当前如何看待银行股投资机会机会 Table_Industry 商业银行商业银行 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 商业银行大型银行短贷显著增加，中小银行信贷增长放缓2026.02.25 商业银行25 年银行净利润增速回正25Q4 银行监管指标2026.02.23 商业银行企业短贷回暖，存款搬家趋势持续2026.02.23 商业银行从流动性总量视角看待“存款搬

2、家”2026.02.11 商业银行2025 不良转让统计：个贷转让规模同比增长 85%，报表压力减轻2026.02.08 银行周报（2026/02/24-2026/02/27）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 刘源(分析师)021-38677818 S0880521060001 本报告导读：本报告导读：年初以来银行板块受投资年初以来银行板块受投资风格转换风格转换、宽基指数、宽基指数 ETF大额大额卖出、基本面缺乏有力催化卖出、基本面缺乏有力催化等等影响影响跑输大跑输大盘盘，但，但个股不乏超额收益，个股

3、不乏超额收益，2026年应注重板块内自下而上年应注重板块内自下而上 收益挖掘。收益挖掘。投资要点：投资要点：Table_Summary 2026 年银行基本面受益于息差降幅收年银行基本面受益于息差降幅收窄、信用成本稳中有降，预计窄、信用成本稳中有降，预计延续改善趋势。延续改善趋势。1）净利息收入：息差降幅收窄下利息净收入增速有望改善，得益于高成本长期限存款到期重定价，且期间内 LPR 保持不变、新发放贷款利率降幅趋缓。2）中收：银保渠道发力有望带动手续费收入增长，且银行财富管理增长目标积极，相关收入预计亦有良好增长。3）其他非息：预计 26 年债市利率步入震荡区间，银行其他非息收入增长或有一定

4、基数压力。4）资产质量：对公重点领域风险持续化解、存量包袱不断出清，零售风险暴露速度或呈现高位企稳，信用成本仍有下行空间，驱动利润释放。年初以来银行板块累计下跌年初以来银行板块累计下跌 6.4%，跑输，跑输 Wind 全全 A 指数指数 14.7pct，系多重因素合力压制。系多重因素合力压制。一方面，受益于长期无风险利率下降和资本市场制度改革，2026 年权益市场回报预期积极、风险偏好较高。年初主题板块轮番上阵，红利投资阶段性逆风，叠加国有行中期分红时点提前，催化银行板块跨年行情提前结束。另一方面，1 月中旬起宽基指数ETF迎来大额净卖出，2026/1/15-2026/2/2期间沪深300ET

5、F累计净流出约 5,031 亿元。银行作为沪深 300 指数第三大权重行业，占比 10.9%，影响较大。此外，经济基本面表现相对温和，信贷开门红中规中矩，板块也缺乏短期积极有力催化。当前，银行板块半数标的股息率已回升至 4.5%以上，长期配置价值凸显；同时全年经济预期存在上修可能，银行股投资可兼得顺周期期权。个股表现分化，个股表现分化，2026 年银行投资主线从稳健红利年银行投资主线从稳健红利回报回报向绩优股估值向绩优股估值修复修复倾斜倾斜。年初以来，国有行、股份行、农商行板块分别下跌 11.2%、7.8%、1.8%，仅城商行子版块上涨 1.9%。板块内涨幅靠前的个股为青岛银行(17.9%)、

6、宁波银行(11.4%)、杭州银行(6.3%)、渝农商行(3.8%)、江苏银行(2.7%)，共性是基本面稳健，业绩增速有望提升或维持高速增长。我们预计 2026 年随着资本市场风偏提升，板块内个股估值将从收敛转向分化，具有资产端信贷需求获取能力强、或负债端成本改善空间大、或资产质量拐点确立、或市值管理积极的优势个股，将有显著超额收益。投资建议：投资建议：2026 年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行、南京银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行，相关标的：上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行