基础化工行业周报：地缘升级商品上涨！-260301（36页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0303 月月 0101 日日 基础化工基础化工 行业周报行业周报 地缘升级，商品上涨！地缘升级，商品上涨！证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 5.0 19.1 35.9 绝对收益绝对收益 5.1 23.4 54.6 王华炳王华炳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110002 相

2、关报告相关报告 PVC 困境反转，助剂行业有望同步受益本轮景气修复 2026-02-27 化工进入涨价验证阶段！2026-02-23 间苯二胺或存预期差，静待价格弹性释放染料更新 2026-02-11 关注“金三银四”化肥链与化纤链 2026-02-08 新格局、新秩序、新周期、新价值染料行业系列报告 2026-02-03 事件：事件：据财联社，2 月 28 日，美国与以色列联手对伊朗发动打击，伊朗回应正准备毁灭性报复行动。据百川盈孚，截至 2 月 28 日，涤纶长丝 POY 市场价格为 7100 元/吨，较春节前上涨 50 元/吨。美伊局势升级下化工的投资机会美伊局势升级下化工的投资机会：原

3、油：原油：地缘地缘升级下油价或具备较强的上行动力升级下油价或具备较强的上行动力 伊朗伊朗在全球原油供应中占据重要位置在全球原油供应中占据重要位置。伊朗是中东海湾地区重要的产油国，也是 OPEC 组织的成员国之一。其南濒波斯湾和阿曼湾，北隔里海与俄罗斯和哈萨克斯坦相望，素有“欧亚陆桥”和“东西方空中走廊”之称。得益于得天独厚的地理优势，伊朗不仅拥有丰富的石油储量，同时对霍尔木兹海峡（全球能源运输的咽喉要塞）具有强大的控制力。丰富的原油储备：丰富的原油储备：据金联创，截至 2025 年，伊朗已探明的石油储量为 213.7 亿吨，仅次于委内瑞拉、沙特阿拉伯和加拿大，位列全球第四位。据中国船东网，20

4、25 年伊朗原油产量约 460 万桶/日，占全球总产量的 5%；海运原油出口量约 160 万桶/日，占全球海运原油贸易的 4%。关键的运输要塞：关键的运输要塞：霍尔木兹海峡是中东石油运输最重要的咽喉要塞，在全球公认的八大石油海洋运输通道中，霍尔木兹海峡的重要性位居第一。据金联创，2025 年霍尔木兹海峡的石油运输量逾 2000 万桶/日，约占全球海运石油交易总量的 26.6%。地缘升级下油价或具备较强的上行动力。地缘升级下油价或具备较强的上行动力。从历史上看，从历史上看，伊朗地缘局势冲突对原油价格存在显著影响，以 2025 年以伊冲突为例，布伦特油价从 5 月初的 62 美元/桶涨至 6 月高

5、点约 79 美元/桶，涨幅 27%。从从供需平衡表上看，供需平衡表上看，据 Energy Aspects，2026 年全球原油供应过剩量预计约 230 万桶/日，据此推测，若后续伊朗原油出口受阻（160 万桶/日），或将显著缓解年内原油供给过剩的压力，进而对原油价格产生强劲支撑。建议关注：建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中曼石油、潜能恒信、洲际油气等。碳酸锶：碳酸锶：博弈美伊地缘冲突的弹性品种博弈美伊地缘冲突的弹性品种 碳酸锶原料高度依赖伊朗。中国锶矿则严重依赖进口，70%来自伊朗。地缘风险下供应不确定性陡增。考虑到美国持续对伊朗施压，短期碳酸锶原料天青石的供应不确定性陡增，若地缘风险

6、进一步升温，后续其海运出口或严重受限，我国天青石将面临较大缺口。下游消费结构看，主要分为锶铁氧体（66.0%）、冶金行业（6.9%）、电子元器件（3.3%）、烟火行业（2.1%），以及其他锶盐（21.7%）。基于碳酸-12%-2%8%18%28%38%48%2025-032025-072025-102026-02基础化工基础化工沪深沪深300300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报/基础化工基础化工 锶良好的导电性和稳定性，以及可作为添加剂提高玻璃折射率、透光率和抗紫外线性能的性质，使其在制造高品质光学玻璃乃至先进封装中的玻璃基板领域具备潜力，我