商贸社服行业周报：Qwen3.5登顶Hugging Face榜首京东百亿超市上线-260301（8页）.pdf

1、敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业点评报告2026 年 03 月 01 日推荐推荐（维持）（维持）商贸社服行业周报商贸社服行业周报消费品/商业本周餐饮旅游板块指数本周下跌本周餐饮旅游板块指数本周下跌 4.02%，表现弱于沪深，表现弱于沪深 300 指数指数(上涨上涨 1.08%)和创业板指数和创业板指数(上涨上涨 1.05%)；商贸零售板块指数上涨商贸零售板块指数上涨 0.86%，表现弱于沪深表现弱于沪深 300指数和创业板指数。指数和创业板指数。本周子板块相关观点：本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云）电商：看好阿里云收入加速增长及收入加速增长及 AI 云业务成长潜云业务成长潜力力

2、，关注，关注大模型大模型及及自研自研芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多荐拼多多、京东集团京东集团、唯品会唯品会。2）本地生活本地生活：美团竞争扰动不改公司长期竞争美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值力与投资价值。3）出行出行：看好后续旅游板块延续高景气度看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上旅游产业链上，推推荐关注休闲旅游荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的出境游相关性较强的 OTA、景区景区，其次是与出行人次高度相其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。本周餐饮旅游板

3、块指数本周下跌 4.02%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.08%)和创业板指数(上涨 1.05%)；商贸零售板块指数上涨 0.86%，表现弱于沪深300 指数和创业板指数。京东京东“百亿超市百亿超市”频道正式上线，未来频道正式上线，未来 3 年投入超年投入超 200 亿商品补贴亿商品补贴。2 月 26日，京东 APP 正式上线“百亿超市”频道，加大百亿补贴对商超品类的投入力度。在“百亿超市”频道内，京东计划未来 3 年内，投入超 200 亿元商品补贴，帮助品牌实现额外销售增量 2000 亿；并通过平台加大直补力度、品牌直供和品牌授权的方式，让用户无需拼团、不用比价、不玩套路，就能轻松购

4、买到价格实惠的品质好货，把消费的主动权与实惠真正还给每一位用户。本次“百亿超市”的补贴力度，也将超越带电品类，成为京东集团在百亿频道补贴力度最大的电商在售品类。此次上线的“百亿超市”频道，覆盖京东超市现有休食、生鲜、酒水、饮料、粮油调味等满足消费者日常所需的食品饮品，家清、个护、母婴、宠物、鲜花、玩具乐器等生活用品，以及部分京喜自营商品，并通过官方补贴、加倍补、满额返京东超市卡等形式，为消费者提供又好又便宜的品质好物。Qwen3.5 登顶登顶 Hugging Face 榜首榜首。2 月 26 日，Qwen3.5 包揽 Hugging Face趋势榜 TOP5 中的 4 席，其中 Qwen3.5

5、-35B-A3B 在不到发布 24 小时内就成功登顶，此外在 Hugging Face 当前 Top10 开源模型中，还有 3 款模型是千问的衍生或量化版本模型。风险提示：风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。行业规模行业规模占比%股票家数（只）1312.5总市值（十亿元）1292.51.2流通市值（十亿元）1199.01.2行业指数行业指数%1m6m12m绝对表现3.712.720.3相对表现2.0-9.45.9资料来源：公司数据、招商证券相关报告相关报告1、互联网平台企业涉税信息报送规定电商行业点评：电商税新规短期影响部分

6、商家盈利,长期利好行业规范发展2025-11-042、社零数据点评：9 月社零同比+3%，电商持续快于大盘增长2025-10-213、免税行业政策点评海南自贸港封关在即，离岛免税政策扩容2025-10-20丁浙川丁浙川S李秀敏李秀敏S潘威全潘威全S李星馨李星馨S胡馨媛胡馨媛SQwen3.5 登顶登顶 Hugging Face 榜首，京东百亿超市上线榜首，京东百亿超市上线敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告一、一、本周行情回顾本周行情回顾餐饮旅游板块指数本周下跌 4.02%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.08%)和创业板指数(上涨 1.05%)；商贸零售板块指数上涨 0.86%，表现弱于