【国金证券】交通运输产业行业研究：伊朗封锁霍尔木兹海峡利好油运，化工涨价看好化工物流-260301（18页）.pdf

1、伊朗封锁霍尔木兹海峡利好油运化工涨价看好化工物流板块市场回顾上周（2026/2/21-2026/2/27）交运指数上涨3.3%，沪深300指数上涨1.1%，跑赢大盘2.2%，排名14/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+11.9%)，机场板块跌幅最大(-1.8%)。行业观点快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（2月16日-2月22日）邮政快递累计揽收量约8.06亿件，同比-77.8%,环比-64.7%；累计投递量约6.3亿件，同比-83.7%,环比-81.1%。在监管底线较明确、反内卷思路延续的背景下，行业价格大幅下探概率不高，同时考虑去年同期基数偏低，当前价格同比改善仍有望对利润端形

2、成支撑，看好龙头企业份额持续提升，关注中通快递，极兔海外市场保持较高成长持续看好。物流：化工品价格看涨，看好化工物流。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4041点，同比-8.1%，环比-持平。本周对二甲苯（PX）开工率为93.25%，环比持平，同比+1.9mathsfpct；甲醇开工率为87.4%，环比+0.1pct，同比+11.9mathsfpct；乙二醇开工率为66.2%，环比+0.9%，同比+6.3pct。原油价格上涨化工品价格看涨，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善，重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。航空机场：全国执飞航班量同比小幅下降。本周(20

3、26/2/21-2026/2/27)）全国日均执飞航班17636班，同比增长17.58%；其中国内线日均15200班，同比增长+17.60%；国际地区线日均2436班，同比增长+17.44%，为2019年94.14%。本周布伦特原油期货结算价为72.48美元/桶，环比+1.00%，同比-0.74%；2026年2月，国内航空煤油出厂价（含税）为5334元/吨，环比-4.3%，同比-12.7%。上周美元兑人民币中间价为6.9228，环比-0.3%，同比-3.5%。2026Q1人民币兑美元汇率环比-cdot1.9%。春运量价齐升，景气度依然向好，当前油价上行主要受地缘因素驱动，若后续局势缓和、风险溢

4、价回吐，成本端压力有望边际改善，板块表现预计随之修复。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。航运：伊朗封锁霍尔木兹海峡利好油运。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1044.57点，环比-4.0%，同比-20.8%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1333.11点，环比+6.5%，同比-16.4%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1173点，环比-1.0%，同比+4.4%；PDCI东北指数为1217点，环比-4.4%，同比+7.6%；油运：本周原油运输指数BDTI收于1756.4点，环比+

5、2.2%，同比+91.5%；成品油运输指数BCTI收于811.2点，环比-7.8%，同比+12.0%。美伊地缘冲突白热化，伊朗通知封锁霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡是油运关键枢纽，封锁对油运带来的影响不亚于红海事件对集装箱。通航成本提升下，船东要高价更容易，且货主为保障出货或出现抢运。目前市场自有运力以长锦商船为主，寡头垄断格局利好运价提升。参考伊以冲突，我们认为短期油运运价有不错上行空间。中长期看，OPEC增产可以替代伊朗油，货运从黑船市场转至合规市场，利好油运。公路铁路港口：京沪高铁上调分红承诺。上周（2月16日-2月22日）全国高速公路累计货车通行992.4万辆，环比-70.58%，同比-7

6、9.56%。2月27日京沪高铁发布2025-2027年分红承诺，承诺分红比例不低于55%，较2024年分红水平提升约10%左右。美伊冲突下市场避险情绪提升，建议关注红利板块布局机会。重点关注京沪高铁、皖通高速。需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。一、本周交运板块行情回顾上周（2026/2/21-2026/2/27）交运指数上涨3.3%，沪深300指数上涨1.1%，跑赢大盘2.2%，排名14/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+11.9%)，机场板块跌幅最大(-1.8%)。(divcenter)图表1：本周各行业涨跌幅(/divcenter)上周交运板块涨幅前五