【开源证券】传媒行业周报：把握更确定方向，聚焦头部新游及核心AI应用-260301（17页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 传媒传媒 2026 年 03 月 01 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 节后继续聚焦 AI 入口商业化、重磅新 游 及 长 青 游 戏 行 业 周 报-2026.2.23 异环三测及字节 AI 视频模型惊艳，继续布局游戏/多模态 AI 应用行业周报-2026.2.8 Moltbook、元宝、Genie3 出圈，继续布局 AI 社交/游戏/营销行业点评报告-2026.2.2 把握更确定方向，聚焦头部新游及把握更确定方向，聚焦头部新游及核心核心 AI 应用应用 行业周报行业周报 方光照（分

2、析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 异环异环定档定档 4.23 公测，或为潜在“爆款”，继续布局游戏公测，或为潜在“爆款”，继续布局游戏，聚焦头部新游聚焦头部新游 完美世界完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏异环已官宣将于 4 月 23 日开启国服公测，届时同步上线 PC、安卓、iOS、Mac、鸿蒙、PS5 平台，海外公测也将随后于 4 月 29 日开启。此前于 2.4-2.18 期间进行的异环三测表现惊艳，用户对其都市题材新颖性、玩法丰富性、画面精美度、抽卡模式及操控体验等给予广泛好评，尤其提到三测对于二测期间玩家反馈的大量问题及需求进行了全面修正和满足，体现

3、团队回应玩家需求的高诚意（对于二游至关重要），三测结束后不久即定档 4.23 公测，时间早于市场预期，或进一步验证三测数据出色，调优工作后续将较快完成，且 4.23 紧临五一假期及后续的暑期旺季，同期新品竞争压力较小，或进一步助力异环上线后的表现。截至 3.1，异环官网预约量已超 2500 万，TapTap 预约量 530 万，期待值维持 9.0 高分。基于三测表现、前作幻塔打下的基础及 2026 年来明日方舟：终末地鸣潮等二游亮眼的流水表现或验证的二次元用户强消费力，我们认为异环已具备“爆款”潜力，上线后或成为大 DAU、高流水长青游戏代表。春节春节之后之后，重磅重磅新游新游（如（如异环）的

4、上线异环）的上线、长青游戏的表现长青游戏的表现及游戏板块一季报值得期待，及游戏板块一季报值得期待，供需共振或供需共振或继续驱动游戏行业高景气延续，世界模型等继续驱动游戏行业高景气延续，世界模型等 AI 技术突破或持续助力游戏玩法技术突破或持续助力游戏玩法升升级级，大，大 DAU 长青游戏的流量价值及平台的渠道分发价值或更加凸显，建议继续长青游戏的流量价值及平台的渠道分发价值或更加凸显，建议继续布局游戏板块，布局游戏板块，尤其聚焦头部新游，尤其聚焦头部新游，重点推荐重点推荐完美世界、完美世界、心动公司、恺英网络、心动公司、恺英网络、巨人网络巨人网络、吉比特、吉比特，受益标的包括，受益标的包括世纪

5、华通、三七互娱世纪华通、三七互娱、虎牙、虎牙等等。国国产模型产模型 Token 量大增，量大增，DeepSeek V4 或发布，坚定布局或发布，坚定布局核心核心 AI 应用应用 据每经网，2026 年 2 月，中国大模型在 OpenRouter 平台的全球 Token 调用量榜单前 5 中占据 4 席，呈现出应用需求与技术能力同步跃升趋势，智谱 GLM、MiniMax、月之暗面（Kimi）、DeepSeek 等中国模型 Token 调用量在全球范围迎来显著增长，其中 2.9-2.15 中国模型调用量首次超过美国模型，2.16-2.22 中国模型周 Token 调用量进一步升至 5.16 万亿，

6、三周累计涨幅达 127%。此外，据新智元等，DeepSeek 或于 3 月初正式发布全新多模态大模型 V4，原生支持图片、视频与文本生成，成为去年 1 月推出 R1 推理模型以来的首个重大版本更新。我我们认为，们认为，国产国产模型模型快速快速迭代，尤其是多模态、长文本和迭代，尤其是多模态、长文本和 Agent 能力能力的不断提升的不断提升，或继续助力或继续助力其其 Token 量高增，推量高增，推动围绕动围绕 AI 入口的广告入口的广告/电商电商/社交，以及漫剧社交，以及漫剧/短短剧剧/游戏等游戏等方向方向 AI 商业化加速商业化加速，建议，建议继续围绕核心继续围绕核心 AI 应用方向布局。（