汽车行业2026年乘用车：以高端、出海为矛破局-260228（30页）.pdf

1、2026年乘用车：以高端、出海为矛破局投资要点(行业评级：增持)2025年回顾：乘用车内需与出口稳健增长，中低端新能源加速渗透2025年国内乘用车批发销量达2379.7万辆，同比+6%，在政策支持与消费复苏驱动下保持韧性增长；乘用车出口573.1万辆，同比+21%，受益于自主品牌加速海外市场扩张与国产新能源车竞争力提升。中低端新能源加速渗透。据终端上险量数据，10-15万元乘用车市场中，新能源渗透率已从2024年的45%提升至2025年的542026年展望：乘用车销量预计温和增长，新能源高端化趋势明确，细分市场供给加速释放我们预计2026年乘用车市场销量约2982万辆，同比+1%，新能源乘用车

2、销量约1705万辆，同比+10%，渗透率继续提升，但总量增速平缓。我们判断，新以旧换新政策边际利好中高端新能源车型，高端新能源，MPV、越野等细分市场供给百花齐放。看好全球化布局领先、高端化表现亮眼、智能化能力突出的车企。乘用车需求不及预期；贸易壁垒加剧；原材料价格上涨。2025年乘用车市场分析2025年30-50万元市场，以赛力斯、蔚来、长城汽车为代表的自主车企份额提升明显。2025年该价格段市场销量315.4万辆，同比cdot2%，占整体市场销量的14，分车企看，销量前三仍由BBA占据，但合计份额同比下滑5.9pct：华晨宝马以38.9万辆位居第一，市占率12.3%；一汽奥迪与北京奔驰分别

3、实现38.7万辆和33.7万辆销量，对应市占率12.3%和10.7自主品牌逐渐推出中高端产品，销量排名逐月上移。赛力斯于25M4和25M8分别发售问界M8增程与纯电版，问界M8全年销量超15万辆，带动赛力斯在5月以来稳居该价格段月销Top5，并在25Q4持续月销登顶。长城汽车凭借魏牌与坦克两个高端品牌的持续放量，5月以来持续位居Top5-8。蔚来新款ES8表现亮眼，25M12交付2.2万辆，刷新40万元以上车型单月交付量纪录。【01分价格：50万元以上头部格局稳定，江淮、极氪突围2025年50万元以上乘用车市场集中度高，头部格局稳定。2025年该价格段市场销量39.3万辆，同比-13%，占整体

4、市场销量的1.7分车企看，华晨宝马以10.9万辆销量位居首位，市占率达28%；北京奔驰销量为9.9万辆，市占率为25%；赛力斯凭借问界M9实现销量6.4万辆，市占率为16，其余车企市占率均在5%以下。自主豪华品牌市场份额提升。江淮汽车与华为合作的鸿蒙智行尊界S800交付量稳健攀升，江淮汽车8月首次进入月销Top10，随着产能提升，在25Q4维持月销第四。极氪9X车型于25M9发售，25Q4上量，带动极氪汽车11月与12月销量排名提升。01格局-车企：整体市场Top10格局稳固，新势力重塑新能源Top10格局2025年Top10车企批发销量合计1894.3万辆，同比+10%，增速超整体乘用车增速

5、，CR10为63分车企看，比亚迪（454.5万辆）持续领跑，吉利汽车（303.5万辆）与奇瑞汽车（269.9万辆）分列第二、三位，Top3地位稳固；自主品牌普遍实现销量正增长，部分合资/外资车企如一汽大众、上汽大众及特斯拉则表现承压。2025年新能源Top10车企批发销量合计1157.4万辆，同比+30%，CR10为76。分车企看，新势力表现强劲，零跑（prime+105%）、小鹏(+126%)、小米(+201%)以爆发式增长首次跻身Top10。(divcenter)图：2025年整体批发销量Top10车企(/divcenter)01格局-车系：自主稳固，新势力扩张，合资与传统豪华品牌份额收缩

6、根据批发销量，2025年传统自主品牌市场份额为69.7%，同比持平；新势力品牌市场份额为10.4%+2.3pct），销量同比增长40%，提升明显。在自主车企产品竞争力和性价比不断提升的背景下，合资/外资品牌、传统豪华品牌市场份额收缩，分别同比下滑0.9pct和1.7pct01出口：25年乘用车出口保持高增，新能源占比超40%2025年，中国乘用车出口量达600.5万辆，同比3+21分动力形式看，燃油车出口337.3万辆，同比.8%，占比持续下滑；油电混动(HEV）出口12.9万辆，同比+208%；纯电动车出口160.5万辆，同比+70%，占比显著提升；插电混动出口89.8万辆，同比+215%，