传媒行业深度：2026年电影春节档：票房不及预期内容质量仍为核心-260223（7页）.pdf

1、证券研究报告|行业深度|传媒 http:/ 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 传媒 报告日期：2026 年 02 月 23 日 2026 年电影春节档：票房不及预期，内容质量仍为核心年电影春节档：票房不及预期，内容质量仍为核心 行业深度行业深度 投资要点投资要点 春节档春节档整体表现：整体表现：缺乏缺乏“春节春节合家欢合家欢”爆品爆品，票房不及预期，票房不及预期 2026 年春节档票房表现低于预期，截至 2 月 23 日 11 时，总票房（含预售）突破 53 亿元。根据猫眼专业版预测，2026 年 2 月 23 日票房约 6.08 亿，叠加 2026年春节档初一至初六（2026 年 2

2、 月 17 日至 2 月 22 日）50.75 亿票房，2026 年春节档总票房预计 56.83 亿元，创下近 8 年春节档票房新低。2026 年春节档初一至初六（2026 年 2 月 17 日至 2 月 22 日）平均票价约为 48.37元，较 2025 年同期的 50.81 元有所回落。票价下调与各地推出的观影惠民消费券形成合力，但观影人次的改善幅度仍不及预期，并未有效激活市场。本届春节档横跨 9 天（2 月 15 日至 23 日），被业内称为“史上最长春节档”，为票房释放提供了更充裕的时间窗口。截至 2026 年 2 月 23 日 11 时，尽管放映场次高达 433.2 万场，刷新影史纪

3、录，但整体上座率仅为 22.5%，对比 2025 年上座率近乎腰斩。影院“以量补价”的策略收效甚微，反映出观影需求与供给之间存在明显错配。横向对比：下沉市场持续崛起，内容质量仍为核心横向对比：下沉市场持续崛起，内容质量仍为核心 从区域分布来看，下沉市场观影热情持续高涨，成为支撑电影票房市场的核心力量。山东滨州、辽宁阜新、内蒙古赤峰等三四线城市影院跻身全国影院票房榜前六名，展现出了不俗的消费潜力，印证“观影新年俗”在基层市场的深入普及。虽然 2026 年春节档影片数量创近五年新高，但缺失真正能够引发全民讨论的现象级作品。相比之下，2025 年春节档哪吒 2豆瓣评分高达 8.4 分，形成了强大的口

4、碑传播矩阵。现象级爆款的缺失，市场热度或难形成共振效应。预估偏差归因：内容质量因素叠加碎片化娱乐冲击预估偏差归因：内容质量因素叠加碎片化娱乐冲击 我们此前在周报等春节档阵容初定，大厂春节红包抢夺入口中，预测 2026 年春节档票房有望对标 2024 年 80 亿元的水平。目前根据猫眼专业版预测，2026 年春节档总票房预计 56.83 亿元，形成较大的预估偏差。主要原因如下：主要原因如下：1）缺乏现象级爆款；2）题材圈层化影响；3）口碑传播节奏滞后；4）碎片化娱乐方式分流（国内免费模式的红果短剧 APP 在春节期间全部应用免费榜排名第三、娱乐类应用排名第一）。投资投资观点观点：重点关注影视标的

5、中，与短剧、漫剧、重点关注影视标的中，与短剧、漫剧、IP 相关的标的如跟随影视板相关的标的如跟随影视板块调整，可以考虑块调整，可以考虑底部底部布局布局，AI 应用应用方向方向不乏不乏催化催化。风风险提示险提示 观影消费疲软、电影爆款项目的不确定性、AIGC 的应用的冲击风险、短剧/漫剧/短视频等娱乐方式的冲击风险。行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：冯翠婷分析师：冯翠婷 执业证书号：S1230525010001 相关报告相关报告 1 AI 驱动北美云厂资本开支继续高速增长，但 ROIC 环比下滑 2026.02.09 2 2026 年关注 AI Agent 技术演进及商业化进入新拐点

6、 2026.02.08 3 周报：完美世界异环三测超预期，AI 应用重点关注字节/漫剧 2026.02.08 行业深度 http:/ 2/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 春节档春节档电影市场电影市场缺乏“春节合家欢”爆品，缺乏“春节合家欢”爆品，票房不及预期票房不及预期 1.1 票票房增速持续放缓，房增速持续放缓，票房整体票房整体不及预期不及预期 截至 2026 年 2 月 23 日 11 时，2026 年春节档已录得全国票房 53 亿元（包括预售票房）。2 月 22 日票房规模较 2 月 21 日 43.9 亿元增长约 6.8 亿元，增速逐日放缓。这一成绩低于市场预期，仅为 202