保险Ⅱ行业：26年险资配置调查结果出炉增配权益而久期策略不变-260226（4页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/4 4 Table_Page 跟踪分析|保险 证券研究报告 保险行业保险行业 26年险资配置调查结果出炉，年险资配置调查结果出炉，增配权益而久期策略不变增配权益而久期策略不变 核心观点核心观点：2 月 13 日，中国银行保险资管业协会发布 2026 年 127 家保险机构的资产配置展望调查结果。2026 年险资预计稳步增配权益，久期策略年险资预计稳步增配权益，久期策略基本基本维持不变维持不变。中国银行保险资产管理业协会收集 127 家保险机构的资产配置调查结果，覆盖大类资产配置、金融市场判断、细分资产偏好等核心维度，全面反映行业对 202

2、6 年市场趋势及配置策略的预期。核心结论主要包括：（1）大）大类资产配置方面，类资产配置方面，股票和证券投资基金是 2026 年保险机构普遍看好的境内投资资产，部分机构意愿适度或微幅增加股票投资，而银行存款和债券的配置比例预计与 2025 年保持持平。（2）在债券市场方面，）在债券市场方面，多数保险机构对 2026 年债券市场整体持中性态度，整体久期策略以基本维持现有不变为主。利率债方面，预计 10 年期国债收益率将处于1.8%-1.9%区间，30 年期国债收益率将集中在 2.2%-2.4%区间。信用债方面，超半数保险机构预计高等级信用债收益率中枢处在2.0%-2.5%区间，信用利差整体将呈现

3、震荡趋势。2026 年，保险机构更看好高等级产业债、银行永续债及二级资本债以及可转债。（3）A股市场方面，股市场方面，多数保险机构对 2026 年 A 股市场持较乐观态度，多数机构计划小幅增配 A 股。保险机构更看好科创 50、沪深 300、中证A500 和创业板等相关股票，看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物和基础化工等行业，关注芯片半导体、国防军工、AI、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药和企业出海与全球化等投资主题，认为企业盈利修复和流动性环境是影响 A 股市场的主要因素。（4）境外投资方面，）境外投资方面，港股是 2026 年保险机构最看好的境外投资品

4、种，同时黄金投资和美股投资也受到保险机构较多关注。半数保险资产管理机构计划小幅增配港股，四成保险公司计划维持现有港股配置比例。上市险企上市险企权益弹性持续提升权益弹性持续提升，中长期利费差趋势有望改善，中长期利费差趋势有望改善。稳增长发力和增量资金加码入市驱动资本市场上行，上市险企投资资产规模连续双位数增长，权益占比持续提升，主动管理能力加强，由此带来险企权益投资弹性提升。中长期看，长端利率企稳叠加资本市场上行驱动资产端改善，存量负债成本迎来拐点，报行合一优化渠道成本，上市险企中长期利费差趋势有望改善。投资建议：投资建议：上市险企权益弹性持续提升，中长期利费差趋势有望改善上市险企权益弹性持续提

5、升，中长期利费差趋势有望改善，建议关注保险板块，个股建议关注：中国平安（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、新华保险（A/H）、中国太保（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H）。风险提示：风险提示：权益市场波动、长债收益率下行、政策变化不及预期风险。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2026-02-26 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：刘淇 SAC 执证号：S0260520060001 0755-82564292 分析师：分析师：陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No.BOB667

6、 0755-82535901 分析师：分析师：唐关勇 SAC 执证号：S0260525070004 021-38003812 请注意，刘淇,唐关勇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：保险行业:非车险报行合一落地，盈利性明显改善可期 2025-10-12 保险行业:恢复分红型健康险，助力行业高质量发展 2025-10-08 保险行业:8 月行业保费点评-停售催化人身险高增，非车险增速有所回落 2025-09-30 -20%-11%-2%6%15%24%10/2401/2503/2506/2508/2510/25保险沪深300 识别风险，发现