汽车行业深度分析报告：AI带动巨量电力需求美国现场发电空间可期-260227（26页）.pdf

1、AI带动巨量电力需求，美国现场发电空间可期投资评级：看好(维持)相关报告核心观点AI带动巨量电力需求，预计新增负载或超290GW：Al模型的算力需求呈现出远超摩尔定律的指数级扩张，AIDC建设不断加码。据Futurum数据，2026年美国主要云厂商资本性支出或将达6600亿至6900亿美元，同比增长74%至82%。随着AI芯片出货量与功率齐升，单颗芯片功耗已进入KW时代，单数据中心已进入GW时代，新增数据中心负载极大。据我们测算，2026-2030年全球累计新增数据中心电力负载或超290GW，美国累计新增负载或超170GW。美国现场发电偏好提升，燃机累计缺口40GW以上：美国发电量、发电装机容

2、量不到中国一半，机组老化，输电能力不足。我们预计美国电网2026-2028年新增的稳定负荷发电机组仅能覆盖期间退役的发电容量，而新增的风电和太阳能发电机组或很难负担2026-2028年新增的数十GW数据中心负载。美国数据中心现场发电偏好提升，燃气轮机原本为现场发电首选，但GEVernova、西门子等头部企业订单积压加剧、产能提升缓慢，排产周期基本到2029-2030年。我们测算，2026-2030年燃气轮机未能满足的美国数据中心现场发电需求达40GW以上。三大方式填补燃机缺口，领先企业订单均达GW级：往复式燃气中速机、高速机、SOFC三大方式参与美国数据中心主电源。我们预计瓦锡兰现有中速机订单

3、1.2GW、卡特彼勒现有高速机订单超5GW、Bloomenergy现有SOFC订单超2GW，且均有明确扩产计划。我们看好在燃气轮机产能不足的情况下，由燃气中速机、高速机、SOFC三大方式参与AIDC主电源。投资建议：美国现场发电需求旺盛，发电板块上下游均有望受益。AIDC电力能源业务推动发动机企业估值、利润双增长，推荐潍柴动力，建议关注潍柴重机、动力新科等；发动机零部件企业受益，推荐银轮股份，建议关注中原内配、长源东谷、天润工业、福达股份等；SOFC零部件企业受益，建议关注三环集团、振华股份等。风险提示：AI资本开支不及预期、发电产品研发进度不及顺期现场发电渗透率不及预期。1AI带动巨量电力需

4、求，预计新增负载或超290GW1.1AI算力需求增长，资本开支进入万亿美元时代AI算力需求爆发式增长，算力资源至关重要。早期AI模型的算力需求与摩尔定律驱动的通用硬件性能增长基本匹配。自深度学习兴起，特别是GPU等专用计算芯片普及后，AI模型训练与推理的算力需求开始呈现远超摩尔定律的指数级扩张：2012年前后，AI算力需求约每3-4个月翻一番；进入大模型时代后，这一速度进一步提升至每2个月翻一番。AI模型的算力需求增长速度远超硬件性能的提升速度，AI的发展越来越依赖于大规模的计算资源。(divcenter)图1：AI大模型算力需求爆发式增长(/divcenter)大模型刚需，AIDC全面新建。

5、智算数据中心（AIDC）是专门面向大规模人工智能模型训练、推理与服务部署而构建的高性能算力基础设施。与传统数据中心相比，AIDC在业务定位、算力核心、技术架构与基础设施设计上实现了系统性重构：以AI大模型训练与推理为核心业务，采用以xPU为中心的并行计算架构，通过高速全互联与大规模并行调度技术，突破传统数据中心的算力与互联瓶颈；同时依托液冷等高密度散热方案，支撑超高单机架功率密度运行，为大规模AI计算提供高效、稳定、可扩展的底层支撑。云厂商资本开支大幅提升，全球数据中心资本支出进入万亿美元时代。据Futurum数据，2026年美国主要云厂商资本性支出将大幅提升，合计达6600亿至6900亿美元

6、，同比2025年增长74%至82%,主要投向AI基础设施建设。国内互联网企业也加大了AI基础设施的投入，如2025年2月阿里巴巴宣布投入3800亿元用于AI基础设施建设，并设定了到2032年将云数据中心能耗规模扩大十倍的长期目标，而后在2025Q3财报会上，阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示，此前3800亿元的资本开支可能偏保守，不排除进一步增加投资的可能。据DellOroGroup预计，2026年全球数据中心资本支出约1万亿美元。1.2功率与规模齐升，数据中心进入GW时代芯片功耗不断提升，单芯片功耗已进入KW时代。英伟达从Hopper平台的数百瓦，到Blackwel平台B200/GB300突破1