电力设备及新能源行业电池与电气系统系列报告（102）：欧美充电桩市场快速增长叠加直流快充技术普及充电桩产业链有望量利齐升（更新）-230206（46页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2023 年 02 月 06 日 推荐推荐（维持）（维持）欧美充电桩市场快速增长叠加直流快充技术普及，充电欧美充电桩市场快速增长叠加直流快充技术普及，充电桩产业链有望量利桩产业链有望量利齐齐升升（更新更新）中游制造/电力设备及新能源 随着新能源车产销快速增长，充电桩建设需求持续放量，其中快充桩能大幅减随着新能源车产销快速增长，充电桩建设需求持续放量，其中快充桩能大幅减少充电时间，未来渗透率有望提升。直流快充的普及提高了行业门槛，带动相少充电时间，未来渗透率有望提升。直流快充的普及提高了行业门槛，带动相关整桩设备和大功率模块环节的集中度提升。

2、欧美新能源车销量快速增长，充关整桩设备和大功率模块环节的集中度提升。欧美新能源车销量快速增长，充电桩配套明显不足，政策推动下各国加快建设，海外需求显著放量。海外充电电桩配套明显不足，政策推动下各国加快建设，海外需求显著放量。海外充电桩毛利率较高，国内充电桩企业积极布局出海，部分模块企业产品已供应海外桩毛利率较高，国内充电桩企业积极布局出海，部分模块企业产品已供应海外充电桩厂家，海外业务占比高的模块和桩企未来有望持续受益，实现量利双增。充电桩厂家，海外业务占比高的模块和桩企未来有望持续受益，实现量利双增。快充趋势下，整桩和模块技术壁垒提高带动行业集中度提升。快充趋势下，整桩和模块技术壁垒提高带动

3、行业集中度提升。充电模式是电动车重要补能方式，包括交流慢充模直流快充两种模式。快充技术目前正不断升级，充电倍率由 2C 向 4C 提升，充电时长正在从 30 分钟缩短为 15 分钟，多数主机厂积极布局，发展前景较为广阔。快充趋势下充电桩模块和整体解决方案具备更高的技术壁垒，竞争门槛提高，具备大功率直流快充模块和整桩能力的厂家有望受益于相关环节的集中度的提升。国内充电桩供应链成熟，国内充电桩供应链成熟，2025 年市场规模有望超过年市场规模有望超过 1600 亿。亿。国内充电桩行业经过多年快速发展，目前已经建立了完备的供应链，在模块和整桩上具备较强的竞争优势。在国内电动车销量持续快速增长的背景下

4、，充电桩数量明显不足。目前国内充电桩保有量 163.6 万根，未来三年新能源车销量有望继续维持较快增长态势，叠加车桩比存在进一步下降的空间，充电桩的需求可能会爆发式增长。预计 2025 年全国新增充电桩需求量或超过 700 万根，对应充电桩市场空间有望超过 1600 亿元。海外充电桩配套建设不足海外充电桩配套建设不足，政策推动下欧美充电桩需求有望快速放量，政策推动下欧美充电桩需求有望快速放量。当前海外欧美地区新能源车的车桩比较高，美国约为 18：1，欧洲约为 12：1，配套建设明显不足。各国陆续出台补贴政策加大建设力度，美国推出 50 亿规模的基础设施建设计划，预计到 2025 年美国新增充电

5、桩需求 24.2 万根，对应市场空间约 29.0 亿美元。欧盟也快速跟进出台相应政策，预计 2025 年欧洲新增充电桩需求 35.1 万根，市场规模约 53 亿美元。海外充电桩海外充电桩毛毛利率水平高、需求增长快。在欧美市场布局早，且在快充模块利率水平高、需求增长快。在欧美市场布局早，且在快充模块领域具备技术优势的公司有望率先享受充电桩行业发展的红利。领域具备技术优势的公司有望率先享受充电桩行业发展的红利。海外充电桩标准与国内不同，国内企业出海必须先通过欧标、美标认证，且要具备相应的销售渠道。同时海外市场对充电桩产品的性能要求也较高，毛利率水平相对国内更高。目前充电桩企业的毛利率水平国内市场约

6、 20-30%，海外市场约30-40%。未来，在欧美市场技术认证完成早、销售渠道布局广，且在快充模块领域具备技术优势的公司有望率先享受充电桩行业发展的红利 投资建议：投资建议：盛弘股份、科士达、道通科技（汽车）、炬华科技、麦格米特、英可瑞、通合科技（汽车）、奥海科技（电子）、欧陆通（电子）、永贵电器（电子）、中恒电气、和顺电气。风险提示：风险提示：海外充电桩需求不及预期、快充渗透率提升不及预期、海外市场海外充电桩需求不及预期、快充渗透率提升不及预期、海外市场竞竞争争加加剧剧。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）292 6.0 总市值（亿元）69319 8.2 流通市值（亿元）55693 7.