【万联证券】传媒行业快评报告：2026年春节档票房回落，档期内马太效应加剧-260226（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 20262026 年年春节档春节档票房回落，档期内票房回落，档期内马太效应马太效应加剧加剧 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2026 年 02 月 26 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：春节档表现春节档表现不及不及预期，预期，初二跌幅显著初二跌幅显著。从整体票房来看，根据灯塔数据显示，2026 年春节档（2.15-2.23）共收获票房 57.52 亿

2、元，同比下降 39.54%，整体水平回归至 2018 年（57.7 亿元）；从分日票房来看，大年初一票房为 12.8 亿元，初二大幅下跌 33.59%至 8.5 亿元，后续票房逐日平稳回落。春节档春节档供给端持续加码供给端持续加码，需求端表现，需求端表现疲软疲软。2026年档期总场次达435.1万场，创历史新高，供给端持续加码；但观影人次同比大幅回落至 1.2亿，较 2025 年的 1.9 亿显著下滑，需求端疲软特征凸显；平均票价降至 47.8 元，为近六年最低，票价让利未能有效提振观影需求；档期整体上座率仅为 22.2%，远低于近年同期水平，新增场次未有效转化为票房，市场出现“供过于求”的结

3、构性失衡，整体表现不及预期。档期档期马太效应加剧马太效应加剧，飞驰人生飞驰人生 3 3断层式领跑断层式领跑。2026 年春节档打破了自 2018 年以来延续的“多雄争霸”的市场结构，呈现出极致分化态势，马太效应显著加剧，这一格局的核心背景在于当前电影行业正处于阶段性片荒周期，新片储备不足，2026 年春节档上映影片整体竞争力显著弱于往年，头部影片也有所匮乏。从梯队表现看，飞驰人生 3以 29.3 亿元，超 50%的票房贡献度形成断层式领跑，成为档期内第一梯队；第二梯队的中部影片表现明显偏弱，票房成绩不及往年同期的中部阵营水准，惊蛰无声与镖人：风起大漠竞争胶着但均未突破 10 亿票房，熊出没年年

4、有熊则回归系列平均水平。从影片具体表现来看，飞驰人生 3的成功是该系列前两部作品口碑与观众基础的自然兑现，核心驱动因素在于沈腾的票房号召力与真人喜剧的类型优势，叠加对手整体偏弱的市场环境；而镖人：风起大漠在受前期负面预期拖累，影片起跑阶段排片与热度均不占优的情况下，凭借国漫 IP 及精良制作加持，实现连续多日票房逆跌，走出了典型的长线走势。投资建议：投资建议：2026 年春节档虽整体表现偏弱、市场结构分化，但头部影片与口碑逆跌影片的表现验证了优质内容仍具备较强票房韧性，后续随着优质新片储备释放，观影需求有望持续修复。建议关注优质影片建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。核心

5、制作方、出品方及影视院线相关头部公司。风险因素：风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 IP 续作与新题材并行，2026 年春节档票房弹性仍在 2025Q4 传媒行业重仓配置回落至低配，游戏板块备受青睐 AI+IP 双轮共振，重构内容产业新生态 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： 分析师

6、分析师:李中港李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：17863087671 邮箱： -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 2 页$start$end$Table_InudstryRankInfo 行业投资评级行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对