社会服务行业双周报（第124期）：酒店REITs落地获进展首都机场T2、T3免税店焕新开业-260217（10页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0202月月1616日日优于大市优于大市社会服务行业双社会服务行业双周报（第周报（第 124124 期期）酒店酒店 REITsREITs 落地获进展，首都机场落地获进展，首都机场 T2T2、T3T3 免税店焕新开业免税店焕新开业核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报社会服务社会服务优于大市优于大市维持维持证券分析师：曾光证券分析师：曾光证券分析师：张鲁证券分析师：张鲁0755-82150809010- S0980511040003S0980521120002证券分析师：杨玉莹证券分析师：杨玉莹联

2、系人：周瑛皓联系人：周瑛皓S0980524070006市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告酒店行业深度专题-新周期开启，头部玩家重塑成长价值 2026-01-26社会服务行业双周报（第 123 期）-业界加速布局银发经济，春运启幕、出行需求有望集中释放 2026-01-26社会服务行业双周报（第 122 期）-促服务消费政策持续加码，携程“智能引擎 3.0”AI 优化产品推荐 2026-01-12社会服务行业 1 月投资策略 元旦出行开门红，春节错期推荐反季节经营旺季龙头 2026-01-06社会服务板块 2026 年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改

3、善 2025-12-31板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨0.68%0.68%，跑赢大盘，跑赢大盘1.65pct1.65pct。报告期内（2026 年2 月2 日-2026 年2 月14 日），国信社服板块涨幅居前的股票为百胜中国（12.34%）、新濠国际发展（11.35%）、三特索道（10.23%）、华住集团-S（8.99%）、中国东方教育（8.96%）、美高梅中国、金沙中国有限公司、华天酒店、银河娱乐、东方甄选。行业与公司动态行业与公司动态：锦江酒店与华住集团商业不动产REITs相继获交易所受理，商业不动产REITs 有望盘活酒店资产；亚朵4.0 发布

4、全新品牌“亚朵见野”。免税业态方面，北京首都国际机场完成重要商业升级，由中免与王府井运营的全新免税店同步开业。出行与旅游市场在史上最长春节假期前夕热度高涨，民俗文化目的地与免签国家成为搜索热点，本轮假期期间，港股于2 月16日（星期一）除夕上午开市半天，下午休市。2 月17 日（星期二）至2月19 日（星期三）休市。餐饮赛道资本与模式创新并举，汉堡王中国控股权正式易主至本土投资机构CPE源峰，星巴克计划推出可降低建造成本的小店型“Ristretto”，蜜雪冰城招募乐园运营岗位引发市场关注。教育科技领域，前谷歌高管推出的AI教育平台Fermi.AI以培养思维而非直接给答案的模式进入市场。公司公告

5、显示，中国东方教育发布盈喜，预计年度纯利大幅增长；华天酒店因国资划转，实际控制人拟变更为湖南省文资委。港股通持股梳理港股通持股梳理：社服港股核心标的海底捞社服港股核心标的海底捞、茶百道茶百道、蜜雪集团蜜雪集团、古茗古茗、小小菜园、中国东方教育获增持。菜园、中国东方教育获增持。报告期内（2026 年 2 月 2 日-2026 年 2 月 14日），海底捞持股比例增 1.80pct 至 27.66%，天立国际控股减 1.01pct 至53.72%，茶百道持股比例增0.09pct至21.31%，蜜雪集团持股比例增0.20pct至23.43%，古茗持股比例增1.40pct至32.58%，小菜园持股比例

6、增0.37pct至65.86%，中国东方教育持股比例增1.17pct至33.04%。投资建议投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免中国中免、海底捞海底捞、华住集团华住集团-S-S、古茗古茗、九华旅游九华旅游、中国东方教育中国东方教育、百胜中百胜中国国、亚朵亚朵、首旅酒店首旅酒店、行动教育等行动教育等，建议关注三峡旅游等建议关注三峡旅游等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团