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1、 证券研究报告|公司深度报告 2026 年 02 月 25 日 强烈推荐强烈推荐（维持）（维持）苹果苹果创新加速创新加速+算力算力 PCB 扩产扩产，激光龙头迎接新一轮高成长激光龙头迎接新一轮高成长 TMT 及中小盘/电子 当前股价：63.38 元 招商电子招商电子团队深度团队深度跟踪跟踪过过大族历史上大族历史上五五轮向上期轮向上期，我们判断公司，我们判断公司正正进入新一轮进入新一轮AI 端侧与算力共振的端侧与算力共振的向上周向上周期期：1）AI 端侧：端侧：苹果苹果 26-27 年年 AI 硬件硬件加速创新，加速创新，公司消费电子业务不仅受益于散热公司消费电子业务不仅受益于散热/光学等创新，

2、更重要是光学等创新，更重要是望望在在 3D 打印打印赛道赛道成成为为领导者领导者；2）算力算力：PCB 机械钻孔机械钻孔设备设备需求旺盛且需求旺盛且盈利提升盈利提升明显明显，超快钻孔，超快钻孔实现实现 0-1 突破打开突破打开新新成长空间成长空间；3）其他其他业务业务：新能源新能源/半导体半导体/通用等通用等总体总体稳中稳中向好向好，商，商业航天等新兴业航天等新兴行业行业拓展下游拓展下游应用应用领域领域。考虑到公司再迎新一轮向上周考虑到公司再迎新一轮向上周期，业绩期，业绩有有超预期超预期潜力潜力，且估值向上弹性大，维持“强烈推荐”投资评级，且估值向上弹性大，维持“强烈推荐”投资评级。大族激光：

3、大族激光：平台型激光设备龙头，再迎新一轮成长期平台型激光设备龙头，再迎新一轮成长期。大族激光是亚洲最大、全球知名激光设备厂商，多元布局消费电子、PCB、泛半导体和新能源专用设备和通用行业设备，具有全球化的产能布局。公司经历 04-08、09-11、12-15、16-18、20-21 五轮向上周期。22 年后由于消费电子、PCB 和新能源下游需求疲软，22-23 年业绩承压，24 年业绩开始企稳，25Q1-3 业绩在 PCB 业务高增及消费电子等其他业务改善下，实现收入 127 亿同比增长 26%，归母净利 8.6 亿，剔除前年同期处置大族思特股权 8.9 亿非经常性损益后，同比增长59%。伴随

4、苹果引领 AI 端侧加速创新和下游算力 PCB 加速扩产，且公司在3D 打印赛道的核心卡位，我们判断公司进入新一轮高成长通道。AI 端侧端侧：苹果苹果 AI 硬件创新加速带动设备投资，大族硬件创新加速带动设备投资，大族 3D 打印核心卡位打开成打印核心卡位打开成长空间长空间。公司是苹果链激光设备第一大供应商，历史业绩与苹果硬件创新周期相关性高，17 年为历史巅峰，近年来终端创新放缓导致该业务总体平稳，25 年消费电子业务收入预估在 25 亿左右。而苹果 26-27 年 AI 硬件加速创新且软件补强，有望大幅提升激光设备需求，包括 AI Phone/折叠机/20 周年版等潜在新项目带来的金属材质

5、及工艺变化/3D 玻璃/VC 散热/光学/钢壳电池等部件创新及渗透和可穿戴、IOT 新品创新。我们判断大族 A 客户业务将重回高增长轨道。尤其 3D 打印凭借在复杂设计、轻薄化和 ESG 方面的优势，经历数个小项目初步验证后，有望成为 A 客户后续新品金属件的重要路线。大族 22 年成立独立运营子公司布局 3D 打印业务，24 年更名为大族聚维，并在25 年 12 月公告拟增资扩股引入员工持股平台和大族聚维董事长赵光辉为新股东，绑定管理团队及核心技术人才。凭借多年的激光整机系统及零部件垂直一体化能力积累以及大客户大批量配套经验，大族在 3D 打印重点发力并后来居上，有望成为行业领导者，带来后续

6、潜在可观成长空间。AI 算力：算力：下游算力下游算力 PCB 加速扩产及技术升级，加速扩产及技术升级，PCB 业务业务进入进入新一轮高端化新一轮高端化升级周期升级周期。算力PCB加速扩产对设备需求拉动明显，Prismark预计29年PCB设备市场增至 108 亿美元，24-29 年 CAGR 为 8.7%，较 20-23 年明显增长，其中钻孔为占比最高环节。PCB 业务主体大族数控是国内 PCB 设备龙头，下游算力 PCB 扩产推动 25 年数控归母净利中值预计 8.35 亿，同比大幅增长177%，我们判断 26-27 年 PCB 业务将保持高速发展趋势，主要系机械钻孔设备需求旺盛，产品结构优