商贸社服行业周报：阿里云发布并开源QWEN 3.5千问APP春节下单2亿次-260224（7页）.pdf

1、敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业点评报告2026 年 02 月 24 日推荐推荐（维持）（维持）商贸社服行业周报商贸社服行业周报消费品/商业本周子板块相关观点：本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云）电商：看好阿里云收入加速增长及收入加速增长及 AI 云业务成长潜云业务成长潜力力，关注，关注大模型大模型及及自研自研芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多荐拼多多、京东集团京东集团、唯品会唯品会。2）本地生活本地生活：美团竞争扰动不改公司长期竞争美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值力与投资价值。3）出行出行：看好后续旅

2、游板块延续高景气度看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上旅游产业链上，推推荐关注休闲旅游荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的出境游相关性较强的 OTA、景区景区，其次是与出行人次高度相其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。阿里发布阿里发布 Qwen3.5 大模型大模型。2026 年 2 月 16 日阿里正式发布 Qwen3.5，并推出 Qwen3.5 系列的第一款模型 Qwen3.5-397B-A17B 的开放权重版本。作为原生视觉-语言模型，Qwen3.5-397B-A17B 在推理、编程、智能体能力与多模态理解等全方位基准评估中表现优异

3、，助力开发者与企业显著提升生产力。该模型采用创新的混合架构，将线性注意力（Gated DeltaNetworks）与稀疏混合专家（MoE）相结合，实现出色的推理效率：总参数量达 3970 亿，每次前向传播仅激活 170 亿参数，在保持能力的同时优化速度与成本。此次更新还将语言与方言支持从 119 种扩展至 201 种，为全球用户提供更广泛的可用性与更完善的支持。春节期间千问春节期间千问“一句话下单一句话下单”近近 2 亿次亿次。2 月 23 日千问 APP 官方发布数据，2026 年春节期间千问帮大家“一句话下单”近 2 亿次，全国平均每 10 人就有 1 人让千问下单。春节期间，“千问帮我”

4、下单了 5520 万杯奶茶，出行方面，机票订单量周环比增长 540%，酒店订单量周环比增长 161%，景点门票订单量周环比增长 2429%；电影票方面，“千问帮我”下单电影票票房环比增长 66 倍。此外，截至 2 月 17 日，超过 1.3 亿人首次体验了 AI下单；相比传统点选式下单，“千问帮我”2-3 轮对话即可完成，操作步骤少一半，超过 400 万名 60 岁以上用户成功用千问“一句话下单”。字节发布豆包大模型字节发布豆包大模型 2.0。2 月 14 日豆包正式发布大模型 2.0 版本。豆包 2.0（Doubao-Seed-2.0）围绕大规模生产环境下的使用需求做了系统性优化，依托高效推

5、理、多模态理解与复杂指令执行能力，更好地完成真实世界复杂任务。豆包 2.0 系列包含 Pro、Lite、Mini 三款通用 Agent 模型和 Code模型，灵活适配各类业务场景：1）豆包 2.0 Pro 面向深度推理与长链路任务执行场景，全面对标 GPT 5.2 与 Gemini 3 Pro；2）2.0 Lite 兼顾性能与成本，综合能力超越上一代主力模型豆包 1.8；3）2.0 Mini 面向低时延、高并发与成本敏感场景；4）Code 版（Doubao-Seed-2.0-Code）专为编程场景打造，与 TRAE 结合使用效果更佳。风险提示：风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统

6、性风险。宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。行业规模行业规模占比%股票家数（只）1312.5总市值（十亿元）1292.51.2流通市值（十亿元）1199.01.2行业指数行业指数%1m6m12m绝对表现3.712.720.3相对表现2.0-9.45.9资料来源：公司数据、招商证券相关报告相关报告1、互联网平台企业涉税信息报送规定电商行业点评：电商税新规短期影响部分商家盈利,长期利好行业规范发展2025-11-042、社零数据点评：9 月社零同比+3%，电商持续快于大盘增长2025-10-213、免税行业政策点评海南自贸港封关在即，离岛免税政策扩容2025-10-20丁浙川丁浙川S李