快递行业1月数据点评：春节错期影响一月量价快递公司加速全面复工-260224（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输/物流 2026 年 02 月 24 日 春节错期影响一月量价，快递公司加速全面复工 看好 快递 1 月数据点评 相关研究 -证券分析师 王易 A0230525050001 闫海 A0230519010004 范晨轩 A0230525070003 联系人 王易 A0230525050001 本期投资提示：事件：快递公司公布一月月报。1 月，顺丰控股速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为 268.60 亿元，同比增长 2.22%。其中，速运业务营收达到 203.96 亿元，同比下降 1.77%；

2、业务量 13.86 亿票，同比增长 4.21%；单票收入达到 14.72 元/票。供应链及国际业务营收 64.64 亿元，同比增长 17.23%。圆通速递 1 月快递产品收入 66.12亿元，同比增长 23.82%；业务完成量 29.43 亿票，同比增长 29.75%；快递产品单票收入 2.25 元，同比下降 4.57%。申通快递 1 月快递服务业务收入 59.73 亿元，同比增长 43.26%；完成业务量 25.40 亿票，同比增长 25.57%；快递服务单票收入 2.35 元，同比增长 14.08%。韵达股份 1 月快递服务业务收入 48.02 亿元，同比增长 18.01%；完成业务量 2

3、2.31 亿票，同比增长 10.83%；快递服务单票收入 2.15 元，同比增长6.44%。通达系增速延续分化，加速全面复工。业务量同比增速：圆通（+29.8%）申通（+25.6%）韵达（+10.8%）；单价环比变动角度：申通（+0.02 元）圆通（+0.00 元）=韵达（+0.00 元）。正月初四-初六，“通达兔”在官方微信公众号陆续宣布复工，取消春节附加费，服务全面升级回归。建议关注春节后常态化行业增速，以及产粮区终端价格变化。春节错期影响顺丰发力节奏，看好公司经营修复。受春节错期影响，节前业务高峰从去年的 1 月推迟到今年的 2 月中，顺丰 1 月速运物流件量同比增速 4.2%，与去年同

4、期不完全可比，我们认为顺丰 1-2 月合计业务量增速有望维持较高区间。经历产品与客户调优后，公司时效件、电商件恢复高质量增长，有望助力业绩稳步回升。投资分析建议：春节复工后行业逐步进入淡季，虽价格可能有波动，但反内卷以来高质量发展方向不变，头部企业延续利润、份额双集中的态势。推荐反内卷以来优势持续扩大的中通快递、圆通速递，关注申通快递的业绩弹性。极兔速递东南亚及新市场业务量加速增长，看好公司未来的持续领先优势及行业地位。顺丰控股管理结构和业务线调整充分，关注底部配置机遇。风险提示：行业价格竞争程度超预期；快递需求下降；行业格局发生重大变化；用工成本上升风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各

5、项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：交通运输行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 2026/2/23 申万预测归母净利润（亿元）PE 收盘价(元或港元)总市值（亿元，人民币）2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 600233 圆通速递 17.86 611 42.55 50.69 59.90 14 12 10 002468 申通快递 12.76 195 13.83 16.85 20.03 14 12 10 002120 韵达股份 6.80 197 15.13 17.13 19.14 13 12 10 2057.HK 中通快递 195.

6、10 1378 89.93 95.27 106.89 15 14 13 注：中通快递收盘价单位为港元，其余均为人民币（元）。资料来源：聚源数据，申万宏源研究 0YRVzRpMtMpPtOoNrRsRpM9PbP9PmOnNsQsMkPrRmOlOoMqNaQpOsQMYnNoOMYrNnN 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本