汽车行业东南亚见闻之二：出海的确定性来自产品和渠道-260224（25页）.pdf

1、出海的确定性来自产品和渠道相关研究本期投资提示：.2025年新马泰新能源汽车市场稳步增长，月度总销量从1.49万辆升至2.34万辆，中国品牌持续主导，市占率稳定在72%-78%区间。品牌格局上，比亚迪虽份额从41.8%回落至28.7%，但销量仍居首位；奇瑞成最大黑马，凭JAECOO5EV实现市占率从2.8%飙升至23.6%；小鹏、极氪则聚焦中高端市场。但进入2026年后各国政策呈差异化退坡，新加坡CBU免税结束，马来西亚向CKD本地组装倾斜，泰国EV3.5补贴大幅削减。行业竞争加剧，新能源市场逐步进入本土产能竞争时代。.经过2025年的价格战争，中国品牌已经逐步收起了这柄利剑，进入价值竞争。2

2、025年泰国成为价格战主战场，年末因补贴到期引发清仓式降价，主流车型降幅15%-25%，零跑C10降幅达36.43%，此举甚至冲击了当地合作的经销商伙伴的经营质量，企业品牌也出现信任危机。2026年政策推动价格普遍回弹，比亚迪借势提价修复毛利，市场竞争从价格战转向技术、品牌、生态的价值战，加价率成为品牌实力体现，极氪在高净值市场溢价显著，比亚迪定价则趋向大众化。新马泰消费者需求从技术体验向生活需求迁移，新能源车整体开始进入普通消费者选择圈，但各品牌画像分化仍然明显。比亚迪完成大众化转型，用户覆盖工薪家庭、网约车司机等，但面临产品可靠性挑战；小鹏、极氪吸引商务人士与高净值人群，却受智驾体验难兑现

3、、学习成本高的制约；MG实现从性价比到价值认同的跃升，用户拓展至中产及企业高管；零跑依托价格和渠道吸引务实买家，但品牌忠诚度仍弱。.渠道是海外开拓的重要基石。经过这2年耕耘，当地合作伙伴对中国新能源品牌充满信心，2026年渠道/门店数量同比预计均能有20%sim50%以上增长。SimeDarby、MGC-ASIA、Bermaz等东南亚主流经销商对中国品牌认可度颇高，认可其产品力与本地化投入。比亚迪依托SimeDarby推进“县县有店”，奇瑞、名爵、小鹏等也加速网点扩张，渠道成为中国品牌的核心竞争力。各经销商还与中国品牌深化合作，MGC-ASIA的小鹏、极氪订单占比达35%，成为其增长核心。.2

4、026年各品牌加码新马泰新车投放，同样支持海外销量继续高歌猛进。比亚迪实现全品类覆盖，小鹏、极氪深耕高端市场，奇瑞、名爵补强中端领域。我们简单的基于历史销量、渠道新增计划、以及新车引进计划做了2026年新马泰销量预测，其中奇瑞增速最快，同比有望增182%至38590辆；极氪增76%至6082辆；比亚迪增速约35%，总销量91895辆，仍然稳居首位；小鹏、名爵、零跑也均实现增长。投资案件2026年各品牌加码新马泰新车投放，同样支持海外销量继续高歌猛进。比亚迪实现全品类覆盖，小鹏、极氪深耕高端市场，奇瑞、名爵补强中端领域。我们简单的基于历史销量、渠道新增计划、以及新车引进计划做了2026年新马泰销

5、量预测，其中奇瑞增速最快，同比有望增182%至38590辆；极氪增76%至6082辆；比亚迪增速约35%，总销量91895辆，仍然稳居首位；小鹏、名爵、零跑也均实现增长。新马泰消费者需求从技术体验向生活需求迁移，新能源车整体开始进入普通消费者选择圈，但各品牌画像分化仍然明显。比亚迪完成大众化转型，用户覆盖工薪家庭、网约车司机等，但面临产品可靠性挑战；小鹏、极氪吸引商务人士与高净值人群，却受智驾体验难兑现、学习成本高的制约；MG实现从性价比到价值认同的跃升，用户拓展至中产及企业高管；零跑依托价格和渠道吸引务实买家，但品牌忠诚度仍弱。渠道是海外开拓的重要基石。经过这2年耕耘，当地合作伙伴对中国新能

6、源品牌充满信心，2026年渠道/门店数量同比预计均能有20%sim50%以上增长。SimeDarby、MGC-ASIA、Bermaz等东南亚主流经销商对中国品牌认可度颇高，认可其产品力与本地化投入。比亚迪依托SimeDarby推进“县县有店，奇瑞、名爵、小鹏等也加速网点扩张，渠道成为中国品牌的核心竞争力。各经销商还与中国品牌深化合作，MGC-ASIA的小鹏、极氪订单占比达35%，成为其增长核心。有别于大众的认识市场原本认为中国车企出海的销量中，不少是库存，因此对出海的质量存在疑问。但从我们的实际研究中可以看到，海外经销商对中国品牌的热情很高，而且消费画像上的确出现了扩容。这与中国的特斯拉用户扩