计算机行业智联汽车系列深度之27：CMS法规落地汽车后视镜百年变革正式开启-230116（24页）.pdf

1、 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 计算机 2023 年 01 月 16 日 CMS 法规落地，汽车后视镜百年变革正式开启 看好 智联汽车系列深度之 27 相关研究 数据安全出台顶层级文件的重大催化！-计算机行业信息安全点评 2023 年 1月 15 日 数据安全出台顶层级文件！数字经济深度指向投资产业链-计算机行业周报20230109-20230113 2023 年 1月 14日 证券分析师 蒲梦洁 A0230519110002 刘洋 A0230513050006 戴文杰 A0230522100006 杨海燕 A0230518070003 联系人 蒲梦洁(8621)2329781

2、8 本期投资提示：新国标正式发布，2023 年 7 月 1 日起中国搭载 CMS 的量产车可以正式合法上路。欧洲已经于 2016 年、日本于 2017 年允许搭载汽车电子外后视镜（CMS）的车辆上路。2022年 12 月 29 日，中国汽车后视镜新国标 GB 15084-2022 正式发布，意味着中国搭载 CMS的车辆可以从 2023 年 7 月 1 日起正式合法量产上路中国汽车电子后视镜 CMS 替代传统玻璃外后视镜时代正式开启。CMS 可以很好解决传统玻璃后视镜存在“看不全、看不清、受干扰、风阻大”四大问题，CMS 替代传统玻璃后视镜将是大势所趋。（1）CMS 可以扩大 FOV，减小盲区，

3、视野比传统玻璃后视镜更大。（2）CMS 对抗雨雪雾恶劣天气影响的能力明显强于传统玻璃后视镜。（3）CMS 可以通过图像调优算法（ISP）大幅降低外界光线干扰。（4）降低风阻：CMS 摄像头后视镜横截面积能缩小为传统玻璃外后视镜的二分之一乃至更低，从而降低了风阻系数，省油省电。商用车和乘用车 CMS 系统都是由摄像头、显示屏、控制器三部分构成，但是商用车方案比乘用车更复杂。乘用车 CMS 系统（电子外后视镜）由 2 个 7 英寸显示屏+2 颗摄像头+1 个控制器构成，我们推测乘用车 CMS 显示屏、摄像头、控制器三部分的单价分别为800 元、400 元、1500 元。传统玻璃后视镜（内外镜+结构

4、件）单价大约 800-900 元；CMS 系统单价大约 2000-3000 元。在符合法规的条件下，CMS 降本路径主要有两条：与座舱/智驾域控制器集成、复用 ADAS摄像头。（1）与座舱/智驾域控制器集成：CMS 控制器可以是独立控制器，也可以合并到智驾域控制器，也可以合并到智能座舱域控制器中。我们认为长期来看由于节省成本和节省整车空间考虑 CMS 控制器被集成到座舱域控制器中的可能性更大；但是短期由于域控制器没有预留 CMS 接口，所以短期以单独的 CMS 控制器形式为主。（2）CMS 摄像头可以与 ADAS 侧后视摄像头复用，但由于 FOV 和拍摄视野不同因此不可以复用环视摄像头。基于上

5、述两大降本路径，CMS 系统单价有望下降渗透至销量更大的中端车型中；我们预计2025 年 CMS 渗透率将达到 15%，单价 2500 元，对应中国 CMS 市场规模 86 亿元。根据我们了解，小鹏、蔚来、比亚迪、长安汽车、上汽、东风汽车等主流自主 OEM 都已经在规划 CMS 量产车型。中国 CMS 竞争格局将与传统玻璃后视镜格局截然不同，尤其是自主品牌乘用车对应 CMS市场份额相比合资品牌会更加以国内 Tier1 为主。全球乘用车传统后视镜主要厂商有麦格纳、法可赛、SMR、镜泰、开明堂、市光等公司；商用车后视镜市场，德国梅克朗拿下了60%份额；中国最大的两家传统后视镜本土厂商分别是干巷车镜

6、和上海吕巷，干巷和吕巷年产量合计超过 1000 万套，占国内市场份额超过 40%。目前获得国内车厂 CMS 定点的厂商绝大多数都是国内 Tier1，而且都是汽电电子企业而非原来的传统汽车后视镜厂商。相关标的：上游弘景光电已经拿下CMS镜头环节80%定点项目，包括诸多海外已量产CMS项目。中游 Tier1 环节远峰科技（IPO 终止，供小鹏）、华阳集团、合肥疆程（供北汽魔方）、自行科技是目前已经官宣获得乘用车CMS定点项目的公司，德赛西威、经纬恒润已有CMS产品布局；商用车 CMS 豫兴电子已经拿下诸多定点项目。风险提示：渗透率不及预期风险；参与方增多导致价格下降速度过快风险；域控制器集成方案兴