人形机器人板块年度观点：2026年量产化元年国内外本体链有望迎来共振行情-260213（3页）.pdf

1、证券研究报告|行业点评|汽车 http:/ 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车 报告日期：2026 年 02 月 13 日 2026 年，量产化元年，国内外本体链有望迎来共振行情年，量产化元年，国内外本体链有望迎来共振行情 人形人形机器人板块机器人板块年度观点年度观点 投资要点投资要点 整体观点整体观点 2026 年我们判断机器人板块进入 1-10 演绎阶段，特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备，下半年开始逐渐进入量产阶段，国内机器人本体跟进，国内外本体供应链共振，预计真正的供应链有望展开持续性行情，非核心圈边缘性标的也有阶段性机会。2026 年年上半年上半年 1)预期

2、事件：特斯拉三代机器人预计 Q1 发布，预计届时国内机器人本体跟进 投资端：（1）确定性（特斯拉三代机器人/国内机器人本体供应链格局已定环节带来的缩圈标的，演绎过程为一开始混沌期普涨到冷静期分化）;（2）弹性（特斯拉 3 代出现新的技术方向/特斯拉 3.5&4 代迭代出的新的变化/特斯拉链后排标的晋升带来的标的扩圈）;2)预期事件：特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备 投资端：预计上半年围绕特斯拉供应链各公司是否定点与份额多少演绎，一开始很难真正弄清楚定点公司与份额多寡，会有争议，预计上半年会反复演绎；2026 年下半年年下半年 1）预期事件：特斯拉下半年逐渐进入量产阶段 投资端：

3、各类下游应用场景相关标的有望有持续性机会；2）预期事件：国内部分本体上市或者进入辅导状态 投资端：收购相关投资机会；相关本体供应链机会；年度级别重点关注年度级别重点关注 科达利、恒帅股份、峰岹科技、德昌股份 机器人机器人总成与总成与重要零部件环节梳理重要零部件环节梳理（1）总成总成：拓普集团、恒立液压、新泉股份、震裕科技、银轮股份等；（2）电机：电机：恒帅股份、峰岹科技、伟创电气、兆威机电、德昌股份、华新精科（电机铁芯）等；（3）丝杠：丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、金沃股份等；（4）传感器传感器：六维力传感器：安培龙、凌云股份等；电子皮肤：岱美股份、福莱新材、日盈电子等：（5）谐波减速器

4、：谐波减速器：科达利、斯菱股份、绿的谐波、双环传动等；（6）头部总成与模组：头部总成与模组：均胜电子、蓝思科技等；（7）塑料件塑料件&结构件：结构件：恒勃股份、长盈精密、领益智造、爱柯迪、模塑科技、纽泰格等；（8）机器人机器人+商业航天双重逻辑商业航天双重逻辑：恒辉安防、隆盛科技等；行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：钟凯锋分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 分析师：吴婷婷分析师：吴婷婷 执业证书号：S1230525110004 相关报告相关报告 1 春晚机器人本体相关合作公司第 2 弹魔法原子 2026.02.13 2 马斯克关于人形机器人近期深度访谈要点一览

5、 2026.02.13 3 春晚机器人本体相关合作公司梳理第 1 弹宇树科技 2026.02.12 行业点评 http:/ 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （9）机器人机器人+自动驾驶双重逻辑：自动驾驶双重逻辑：恒帅股份、德昌股份。风险风险提示提示 人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等。行业点评 http:/ 3/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1.买 入：相对于沪深 300 指数表现20以上；2.增 持：相对于沪深 300 指数表现1020；3

6、.中 性：相对于沪深 300 指数表现1010之间波动；4.减 持：相对于沪深 300 指数表现10以下。行业的投资评级：行业的投资评级：以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1.看 好：行业指数相对于沪深 300 指数表现10%以上；2.中 性：行业指数相对于沪深 300 指数表现10%10%以上；3.看 淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议