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1、AI漫剧：国内蓝海爆发，出海潜能无限传媒行业深度报告报告摘要及核心观点核心观点漫剧市场规模迅速起量，从短剧体系内的新尝试升级为一条具备独立用户心智、成熟供给结构与可持续商业模式的内容赛道。2025年全年抖音上线漫剧约60947部，总播放量超过700亿（对应内容分成比例我们预计在bilon量级），其中最火爆者斩仙台下，我震惊了诸神播放量超过10亿，抖音大盘投流日耗突破2000万元。25年市场规模预计突破200亿量级。2025年微信生态漫剧上架数量同比上涨380%，体现出对漫剧的需求在微信生态呈爆炸式增长。随着各大平台推出的漫剧扶持计划落地，漫剧极有可能成为下一个现象级风口。AI大幅压缩漫剧生产成

2、本，促成低成本和高ROI，大幅提升盈利空间，如斩仙台下制作团队仅12人，耗时仅30天，截至1月底录得ROI10+。Al赋能使生产方式更工业化，未来在模型效果更可控、供给端产能跟进后，AI漫剧成本有望进一步走低。字节、快手等大模型厂商积极助推AI漫剧，打造AI内容与下游平台流量生态闭环，引领多模态大模型从“兴趣”工具转向更为刚性的生产与变现工具，为规模化复制爆款提供坚实的技术底座。字节旗下Sedance和可灵近期均有较大更新，分别更新至2.0和3.0版本，均在2月发布。特点:当前头部企业获得漫剧市场绝大多数流量，Top20公司获1/3全市场份额。利用AI进行软件开发、漫剧制作等复杂活动对提示词设

3、计要求极高。头部企业基于其行业地位易于招揽提示词工程人才，同时其深耕业内多年，更熟悉影视编导技巧和提示词设计技巧，成品质量更足。我们坚定看好头部企业业绩及其前景。当前付费漫剧ROI已下滑至1.1，仅Top5厂商可实现ROI12+。在推流成本高企，内容高度同质化的双重压力下，各厂商可能会迎合免费化浪潮，加速转向免费模式，依赖广告、分销等方式实现变现。漫剧的商业化路径正在从单一分账模式向以IP为核心的多层级变现结构升级。IP从内容来源升级为连接内容消费、商业转化与长期价值的枢纽。成熟IP为漫剧提供完备世界观与流量基础，降低内容冷启动难度，近半年爆款漫剧60%以上来源于爆款IP改编。漫剧通过剧情高潮

4、节点引导用户进入消费场域，形成内容驱动变现新模式，同时提升用户对IP衍生品和IP产品的付费意愿。王蓝莓的幸福生活成功实现漫剧IP游戏化，IF果酒pmb*有山灵联名产品上线两周GMV破200万等漫剧周边成功案例均印证IP后链路价值开始被系统性释放。1）在AI漫剧有业务布局的昆仑万维、中文在线、荣信文化、欢瑞世纪、掌阅科技、兆驰股份、德才股份，万兴科技等；3）多模态大模型领域的快手（港股）、阿里巴巴（港美股）、MiniMax（港股）、腾讯控股（港股）等。风险提示：发行相关政策变化、监管政策不确定性、AI投入产出效率低于预期等风险。漫剧市场的增长动能AI降本赋能，促成低成本和高ROIAI实现供给端成

5、本降低与效率跃升，推动漫剧生产工业化。随着供给需求提升与技术迭代，AI漫剧已从“辅助工具升级为推动行业产能升级的核心引擎，深度渗透漫剧制作全流程，实现“降本、提效、提质三重突破。在生产环节，AI技术贯穿剧本创作、分镜设计、上色动效、配音剪辑五大核心环节，最终达成“一键式漫剧生成”。巨量引擎披露，AI使生产环节缩短三分之一，生产效率提升80%+，生产成本降低70%+，60%的漫剧生产者使用AI。更重要的是，AI不仅实现量的增长，更助力质的突破：通过互动设计、风格精准控制、跨模态融合等高阶能力，AI推动漫剧摆脱真人短剧辅助定位，成为独立赛道主力军”，同时降低行业准入门槛，让中小团队得以释放创意，为

6、漫剧内容多元化、工业化发展提供技术底座。以AI漫剧代表作斩仙台为例。该剧全长164分钟，制作团队仅12人，耗时仅30天。上线即登上红果动态榜No.1，截至1月底播放量1亿+，ROI110+，用户留存率75%。制作团队运用不同大模型的组合精准控制画风，并优化提示词格式提升画面一致性，实现工具效率提升及内容形态革新。AI漫剧制作工作流业已成熟，推动漫剧行业从人力密集型向技术密集型转变。随着样本量增多，大模型效能有望进一步提升，推动AI漫剧制作成本持续下降。短剧产业在近两年飞速成长，从新兴细分赛道成长为独立内容消费大类，直接与长视频、在线音乐、综合资讯等典型内