环保公用事业行业周报：25年风光利用率下滑预计26年电力供需总体平衡-260209（19页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 02 月 09 日 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 02 月 09 日 推荐推荐（维持）（维持）环保公用事业行业环保公用事业行业周报周报（2022026 6/0 02 2/0 08 8）周期/环保及公用事业 本周环保与公用事业板块均有小幅上涨。环保（申万）行业指数上涨本周环保与公用事业板块均有小幅上涨。环保（申万）行业指数上涨 0.09%，公用事业（申万）行业指数上涨公用事业（申万）行业指数上涨 0.16%，相对市场整体涨幅靠前，相对市场整体涨幅靠前。本周环保与公用事业板块均有小幅上涨。本周环保与公用事业板块均有小幅

2、上涨。环保（申万）行业指数上涨 0.09%，公用事业（申万）行业指数上涨 0.16%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨 0.30%，燃气板块下跌 1.05%。2026 年以来，环保板块累计涨幅 6.03%，电力板块累计涨幅 3.02%，涨幅领先于沪深 300及创业板指。核心观点：核心观点：多省 2026 年度电力交易结果公布，广东年度交易均价 372.14厘/千瓦时，同比-5%；江苏 344.19 厘/千瓦时，同比-16.5%；浙江 344.85厘/千瓦时，同比-16.4%，电价整体承压。风格轮动下建议关注电力板块投资机会，重点推荐估值偏低有待修复的皖能电力皖能电力，以及业

3、绩有安全垫、港股股息较高的华能国际华能国际。长期看好华润电力、申能股份华润电力、申能股份，海风标的福能股份，福能股份，中闽能源中闽能源等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源九丰能源，建议关注工商业用户占比较高，需求弹性较大的昆仑能源昆仑能源，以及多元化上游布局、估值有提升空间的新奥能源新奥能源等。行业重点事件解读：行业重点事件解读：1）中电联发布）中电联发布20252026 年度全国电力供需形势分年度全国电力供需形势分析预测报告析预测报告，预计 2026 年全社会用电量同比增长 5%-6%，全国电力供需总体平衡，太阳能发电装机规模有望首次超过煤电。2）电力行业规划研电力行业

4、规划研究与检测预警中心公布究与检测预警中心公布 2025 年各省级区域新能源并网消纳情况，年各省级区域新能源并网消纳情况，2025 年风电利用率为 94.3%，同比下滑 1.6pct，光伏发电利用率为 94.8%，同比下滑2.0pct。行业重点数据跟踪：行业重点数据跟踪：1）秦港秦港 5500 大卡动力煤价持平，主要港口煤炭库存大卡动力煤价持平，主要港口煤炭库存减少。减少。截至 2026 年 2 月 6 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 695 元/吨，较 2026 年 1 月 30 日持平，同比下滑 8.6%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 525 元/吨，较 2026 年 1

5、月 30 日上涨 1.94%，同比下滑 12.5%。2）水库水位及蓄水量：）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升、环比下降，入库流量同比、环比均上升，出库流量同比、环比均下降；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）本周）本周硅料价格环比硅料价格环比持平持平。4）本周本周 LNG 到岸价及国内到岸价及国内 LNG 出厂价均下跌。出厂价均下跌。截至2026 年 2 月 6 日，LNG 到岸价为 10.74 元/百万英热（3875 元/吨），较 2026年 1 月 30 日下跌 11.23%，同比下跌 31.9%；国内 LNG 出厂价为 3965

6、元/吨，较 2026 年 1 月 30 日下跌 1.98%，同比下跌 6.4%。5）现货日前交易）现货日前交易市场：市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2026 年 2 月 2 日（周一）达到最高值 333.85 元/兆瓦时，环比下降 17.0%。中长期交易市场：中长期交易市场：2026 年 2 月，广东省中长期交易综合价为 372.48 元/兆瓦时，同比下降 0.23%，环比 2026年 1 月下降 0.1%。6）碳市场：）碳市场：本周碳市场交易量下降，交易均价上升。行业重点事件：行业重点事件：广东省发展改革委印发广东省 2026 年优化市场化一流营商环境工作方案。风险提示：风险提示：政策