保险行业2025年12月保费收入点评：2025年稳健收官2026年开门红值得期待-260209（3页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 02 月 09 日 推荐推荐（维持）（维持）保险行业保险行业 2025 年年 12 月保费收入点评月保费收入点评 总量研究/非银行金融 近日，国家金融监督管理总局公布近日，国家金融监督管理总局公布 2025 年年 1-12 月保险业经营情况，月保险业经营情况，人身险人身险公公司司全年保费增速接近两位数，全年保费增速接近两位数，2026 年开门红预计表现强劲年开门红预计表现强劲；财产险公司全年财产险公司全年保费中低速增长保费中低速增长，非车险“报行合一”有望非车险“报行合一”有望推动推动盈利持续改善盈利持续改善。人身险公司：人身

2、险公司：全年保费增速接近两位数，全年保费增速接近两位数，2026 年开门红预计表现强劲年开门红预计表现强劲。1-12月人身险公司累计保费收入为 43624 亿，同比+8.9%（前值+9.1%），增速小幅回落。从单月来看，12 月人身险公司保费收入为 2152 亿，同比+6.0%（前值-2.4%）；其中寿险保费收入为 1683 亿，同比+10.1%，仍然是驱动人身险整体保费快速增长的主要因素；健康险保费收入为 447 亿，同比-5.8%，意外险保费收入为 22 亿，同比-14.4%，增长均持续承压。由于寿险行业的经营节奏，历年四季度的主要工作都是备战来年“开门红”。得益于利率下行周期中居民财富配

3、置的长期“存款搬家”需求，预计上市险企2026年开门红表现强劲，尤其银保渠道新单保费有望实现翻倍增长，分红产品转型也大超预期，成为市场主流险种，为 2026 全年业务发展奠定向好态势。财产险公司：财产险公司：全年全年保费保费中中低速增长低速增长。1-12 月财产险公司累计保费收入为17570 亿，同比+3.9%（前值+3.9%），延续稳定增长。从单月来看，12 月财产险公司保费收入为 1413 亿，同比+4.4%（前值+2.3%）；其中车险保费收入为 977 亿，同比+2.2%。根据乘联会统计数据，12 月狭义乘用车市场零售销量为 226.1 万，同比-14.0%，主要是全国大多数省份置换更新

4、与以旧换新补贴出现不同程度的深度调整，加剧了消费者的观望情绪，也为十二月车市带来了较大的减速蓄势。12 月非车险保费收入为 437 亿，同比+9.6%，其中农险在去年同期超低基数下增速接近 200%，责任险、健康险、意外险等各细分险种也都实现增长。后续随着行业对于非车险“报行合一”的落实细则逐步明确，财险业务的承保盈利、风控水平和服务质量有望显著改善。行业整体：行业整体：全年全年保费保费增速增速稳健稳健，资产，资产规模实现两位数增长规模实现两位数增长。1-12 月保险行业累计保费收入为 61194 亿，同比+7.4%（前值+7.6%），增速维持稳定；其中 12 月单月保费收入为 3565 亿，

5、同比+5.4%（前值-0.4%）。截至 12 月末，保险行业总资产为 413145 亿，较年初+15.1%；净资产为 36640 亿，较年初+10.2%。投资建议：维持行业推荐评级。投资建议：维持行业推荐评级。股市“慢牛”走势进一步明确，不仅有利于险企资产端收益，亦为浮动收益型的分红险销售提供有力支撑。资负共振催化下，保险板块估值有望迎来持续修复。个股推荐中国平安、新华保险、中国人寿、中国太平，建议关注中国太保、中国人保，重视中国财险的长期投资价值。风险提示风险提示：产品吸引力下降；资本市场波动；监管收紧；经济增长不及预期。产品吸引力下降；资本市场波动；监管收紧；经济增长不及预期。行业规模行业

6、规模 占比%股票家数（只）90 1.7 总市值（十亿元）6622.4 5.9 流通市值（十亿元）6453.3 6.4 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-2.9 1.8 17.9 相对表现 0.2-11.1-3.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、非银金融 25Q4 重仓持股分析及板块最新观点非银板块获增配、高景气延续，保持推荐2026-01-26 2、券商板块 4Q25 业绩前瞻及最新观点坚定看好券商板块的看涨期权属性！2026-01-13 3、中金吸收合并东兴、信达预案点评中金“三合一”预案公布，行业供给侧改革提速2025-12-18 张晓彤张晓彤 S109