互联网行业2026年2月投资策略：国内大厂争夺AI Agent流量入口关注最具确定性的算力和大模型公司-260207（15页）.pdf

1、互联网行业2026年2月投资策略核心观点1月行情回顾：1月恒生科技指数单月上涨3.7%。同期，纳斯达克互联网指数1月下降，单月跌幅为4.7%。个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，港股方面，微盟集团、阿里健康、快手为本月表现前三的股票，美股方面，哗哩哗哩、贝壳、知乎为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月基本持平，PE-TTM为23.84x，处于恒生科技指数成立以来37.28%分位点。纳斯达克指数估值较上月基本持平，PE-TTM为41.29times，处于近10年66.79%分位点。人工智能动态：1）谷歌：推出开源医疗模型MedGemma1.5，在Gemini中推出个人智能功

2、能；2）OpenAI：推出ChatGPTHealth，用户年龄预测功能；3)Meta：推出新的即时通讯功能；Anthropic：将ClaudeCowork扩展至20美元Pro订阅用户；4）阿里：千问App接入淘宝、闪购，测试AI购物,发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking；5）腾讯：混元图像3.0图生图开源；6）字节跳动：扣子（Coze）2.0、FlowAct-R1发布；7）MiniMax：宣布开源面向CodingAgent的新评测集；8）美团：上线首个开源“重思考”模型。；9）百度：文心大模型5.0正式发布，打造原生全模态能力。互联网行业动态：1）游戏：2025年国内游戏市

3、场实际销售收入同比增长8%，2026年1月国产游戏版号维持高位；2）金融科技：2025年12月支付机构备付金同比增长5%；3）短视频：行业监管升级与出海突破双线发力；3）电商：淘天优化店铺评分逻辑，微信小店下调mathfrak600+类目保证金；4）本地生活：淘闪投入20亿补贴春节跑单骑手，快手加码本地生活。2月投资策略：各家巨头26年在AI方向持续加大支出，包括人才招纳、算力建设、营销支出等，春节期间国内将迎来大厂C端AIAgent产品在流量侧的激烈争夺。伴随国内外更多Agent产品快速落地，AI正逐步开始改变用户与软件互联网的交互形式，大模型开始创造价值，建议关注最具确定性的算力和大模型公

4、司，包括阿里巴巴、百度集团、腾讯控股等。风险提示：政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。行业研究行业投资策略优于大市维持相关研究报告行情回顾：1月恒生科技指数上涨3.7%指数情况：1月恒生科技指数单月上涨3.7%。同期，纳斯达克互联网指数1月下降，单月跌幅为4.7%。(divcenter)图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅(/divcenter)个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，其中：1）港股方面，微盟集团、阿里健康、快手为本月表现前三的股票，单月涨幅31.5%、29.1%、25.3%，与恒生科技指数对比为27pct、25p

5、ct、21pct。2)美股方面，哗哩哗哩、贝壳、知乎为本月表现前三的股票，单月涨幅为38.4%、18.8%、14.9%，跑赢纳斯达克指数37pct、18pct、14pct。(divcenter)图6：恒生科技指数PE-TTM情况(/divcenter)纳斯达克指数估值较上月基本持平：截至2026年1月31日，纳斯达克指数PE-TTM为41.39times，处于近10年66.79%分位点。人工智能动态：OpenAI推出ChatGPTHealth,阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking谷歌：推出开源医疗模型MedGemma1.5，在Gemini中推出个人智能功能1月13日，谷

6、歌与苹果达成多年期AI合作协议，将为语音助手Siri提供支持。当地时间1月12日，苹果公司与谷歌宣布已达成一项多年期合作协议，苹果下一代基础模型将基于谷歌Gemini模型及云技术构建。这些模型将为未来苹果智能功能提供支持，包括今年即将推出的更个性化的Siri。1月14日，谷歌宣布推出开源医疗模型MedGemma1.5。谷歌宣布推出新一代开源医疗AI模型MedGemma1.5，该版本增强了医学影像支持功能。谷歌还同时发布了开源医疗语音转文本模型MedASR。1月15日，谷歌在Gemini中推出个人智能功能。谷歌现已开放一款全新人工智能工具的用户测试，该工具可整合来自GmaiI、谷歌相册等多款应用