中国必需消费行业HTI消费品成本指数：原材料多数走弱带动行业成本下行-230111（16页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 11 Jan 2023 中国必需消费中国必

2、需消费 China Staples HTI 消费品成本指数：原材料多数走弱，带动行业成本下行 HTI CGCI:Weak Raw Material Prices Led to Costs Down Table_Info 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 2022E 2023E 百威亚太 Underperform 21.00 34 n.a.华润啤酒 Outperform 64.00 45 37 海底捞 Outperform 21.40 23 19 康师傅 Outperform 17.10 15 14 中国飞鹤 Outperform 8.72 12 9 恒安国际 Neutral 55.80

3、9 9 颐海国际 Outperform 24.33 28 22 九毛九 Outperform 21.68 39 29 优然牧业 Outperform 5.55 4 3 现代牧业 Outperform 1.43 6 5 澳优 Outperform 7.32 4 4 资料来源：Factset,HTI Related Reports HTI 消费品成本指数：包材期货涨幅收窄，多数行业成本企稳（HTI CGCI:The Growth of Packaging Material Futures Narrowed,Most Sectors Costs Stabilized）(4 Jan 2023)HTI

4、消费品成本指数：包材期货大幅走强，行业成本整体上行（HTI CGCI:Packaging Material Futures Strengthened Significantly,Overall Sector Cost Rose）(28 Dec 2022)HTI 消费品成本指数：包材价格普跌，成本整体走弱（HTI CGCI:The Price of Packaging Materials Fell,Costs of All Sectors Went Down）(21 Dec 2022)(Please see APPENDIX 1 for English summary)本周本周 HTI 跟踪的六

5、类消费品，成本指数多数回落跟踪的六类消费品，成本指数多数回落。具体来看，本周包材现货端，除塑料微涨 0.42%，其他均较上周持平；期货端，纸浆领跌，幅度达 4.28%，玻璃结束上行趋势，下跌 1.08%，铝材、塑料的价格变动都在 1%以内。直接原材料价格也整体偏弱，棕榈油现货、期货大跌 5.02%/5.97%，小麦期货冲高回落，降幅达2.33%，白糖期货、现货下跌 2.73%/0.41%，大米下跌 1.04%，但蔬菜已连涨三周，本周涨幅为 4.08%，鸡肉上行 2.05%。能源方面，本周油价震荡回落，布油现货、期货下跌 4.84%/2.64%。啤酒：啤酒：截至 1 月 10 日，成本现货指数较

6、上周下降 0.24%，期货指数较上周下降 0.99%。今年年初以来现货、期货指数分别累计变动9.42%/0.72%，较 去 年 同 期 现 货、期 货 指 数 分 别 累 计 变 动7.61%/5.83%。本周啤酒期货成本的下行，主因包材和大米价格走弱，然而截至目前玻璃期货价格仍在高位，较上月上涨 14.9%。调味品：调味品：成本现货指数较上周下降 0.39%，期货指数较上周下降0.82%。今年年初以来现货、期货指数分别累计变动 6.87%/6.37%，较去年同期现货、期货指数分别累计变动 5.67%/8.14%。受益于能源价格下跌，本周调味品成本有所下降，期货端因白糖、玻璃和纸浆价格走弱，成