石油化工行业周报：长丝原料成本支撑稳固节后刚需补库行情可期-260209（25页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 02 月 09 日 长丝原料成本支撑稳固，节后刚需补库行情可期 看好 石油化工行业周报(2026/2/22026/2/8)相关研究 -证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹 A0230125070005 本期投资提示：长丝原料成本支撑稳固，节后刚需补库行情可期。涤纶长丝行业当前处于春节前淡季，但供应端主动调控为节后复苏奠定基础。截至 2026 年 2 月 6 日，下游纺织开工

2、率降至25.15%，涤纶长丝开工率回落至 79.65%，32 家企业检修涉及产能约 70 万吨，叠加行业自律性减产，供应压力有效缓解。库存方面，截至 2026年 2月 6日 POY/FDY/DTY库存分别为 12.7/15.8/19.4 天，下游原料库存降至 8.74 天历史低位，节后刚性补库需求明确。1 月下旬以来长丝价差显著改善，POY/FDY/DTY 价差分别修复至 1375/1575/2475元/吨。PTA 成本支撑稳固，2026 年 PTA 无大型新装置投产，预计 PTA 供需偏紧持续为长丝提供成本支撑。当前长丝价格底部坚实，后续重点关注节后下游复产进度及补库力度。上游板块：油价下跌

3、，自升式钻井日费下跌。至 2 月 6 日收盘，Brent 原油期货收于68.05 美元/桶，较上周末环比减少 3.73%；WTI 期货价格收于 63.55 美元/桶，较上周末环比减少 2.55%；周均价分别为 67.74 和 63.47 美元/桶，涨跌幅分别为-1.25%和+0.15%。1 月 30 日，美国商业原油库存量 4.20 亿桶，比前一周下降 345.5 万桶，原油库存比过去五年低 4%；美国汽油库存总量 2.58 亿桶，比前一周增长 68.4 万桶，汽油库存比过去五年同期高 4%；馏分油库存量为 1.27 亿桶，比前一周下降 555.2 万桶，馏分油库存比过去五年同期低 2%。丙烷

4、/丙烯库存下降 624 万桶。美国石油战略储备 4.15 亿桶，环比增加 21.4 万桶。美国商业石油库存总量下降 2528 万桶。2 月 6 日，美国钻机数 551 台，环比增加 5 台，同比减少 35 台；加拿大钻机数 228 台，环比减少 4 台，同比减少 21 台；自升式平台 250-、361-400 英尺水深本周日费环比分别持平和下跌2109.92 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率环比上涨 1.43%，半潜式平台使用率环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈

5、现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差下跌。至 2026 年 2 月 6 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 15.63 美元/桶，较之前一周上涨 6.2 美元/桶。至 2026 年 2 月 6日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 18.4 美元/桶，较之前一周上涨 1.8 美元/桶，历史平均为24.5美元/桶。烯烃方面，根据隆众数据显示，乙烯与石脑油价差为103美元/吨，较之前一周下跌 13.2美元/吨，历史平均 403美元/吨。东北亚丙烯 835美元/吨。丙烯与丙

6、烷价差 80 美元/吨，较之前一周下跌 5.4 美元/吨，历史平均价差为 254 美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。聚酯板块：PTA 盈利上涨，涤纶长丝盈利下跌。根据隆众数据显示，截至 2 月 4 日，周内亚洲 PX 市场均价 904.93 美元/吨，周环比下跌 1.78%。PX 与石脑油价差为 304 美元/吨，较之前一周下跌 30.3 美元/吨，价差历史平均为 379 美元/吨。PTA 价格转涨为跌，至 2026 年 2 月 5 日周内，华东地区 PTA 现货市场周均价为 5